Le 7 mai, alors que le S&P 500 évoluait près de 7 340, la mise à jour indiquait que l’indice faisait face à un risque de fin de hausse (« late-stage rally risk »), à l’approche de la fin d’une petite troisième vague (W‑iii grise) ou d’une cinquième vague finale. Depuis, l’indice est descendu jusqu’à 7 356, effaçant les gains réalisés depuis cette mise à jour. Il a dessiné neuf vagues bleues jusqu’au sommet de jeudi dernier à 7 517, atteignant une zone d’extension de Fibonacci de 323,6–361,8 % (un outil d’analyse technique qui projette des objectifs de prix à partir des mouvements précédents).

Les extensions de Fibonacci signalent un risque de fin de hausse

Le texte précise que 123–161,8 % constitue un objectif plus habituel pour une troisième vague (dans la théorie des vagues d’Elliott, un cadre qui découpe les marchés en vagues de hausse et de baisse), tandis que 323,6–361,8 % est plus fréquent pour des troisièmes vagues « étendues » (c’est‑à‑dire anormalement longues). Il ajoute que les cinquièmes vagues atteignent plus souvent 176,4–200 %, ce qui plaide pour un sommet en W‑iii grise de W‑5 verte (une sous-structure supposée de la hausse) plutôt que pour la structure plus large W‑3 noire. Il est aussi fait état d’une participation plus faible pendant la hausse, mesurée par la ligne avance/décline (un indicateur de « largeur de marché » qui compare le nombre de titres en hausse à ceux en baisse). Le texte indique également qu’il a fallu près de quatre semaines pour que le prix réagisse. Une divergence précédente (quand l’indicateur ne confirme plus la hausse des prix) sur quatre semaines, entre les semaines se terminant les 13 mai et 10 juin 2024, avait été suivie d’une progression supplémentaire d’environ 4,5 %, puis d’une correction d’environ 10 % (un repli marqué des cours). Le scénario anticipe un petit repli de quatrième vague (W‑iv grise) vers 7 310–7 420 — ce qui, selon le texte, s’est produit — puis une cinquième vague (W‑v grise) vers 376,4–400,0 % : 7 650–7 720. Il projette ensuite un marché baissier de plus de 1 000 points (une chute durable et prononcée). Le S&P 500 a reflué dans notre zone de support cible 7 310–7 420, testant de fait les plus bas de début mai. Nous considérons ce repli comme un point d’entrée potentiel pour une position haussière à court terme. Acheter des options d’achat (« call », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) à échéance proche ou mettre en place des spreads haussiers de calls (stratégie combinant l’achat et la vente de calls pour limiter le coût et le risque) pourrait permettre de capter la hausse finale attendue. L’indice serait donc dans un petit repli de quatrième vague avant une dernière cinquième vague haussière. Notre analyse vise une cible de 7 650–7 720 dans les prochaines semaines. Cela achèverait la structure de hausse plus large en construction.

Se positionner pour la dernière hausse, puis un fort retournement

Ce scénario est étayé par des indicateurs internes de marché : le CBOE VIX est resté relativement calme, clôturant la semaine dernière à 15,2. Le VIX est un indicateur de volatilité implicite (une mesure des fluctuations attendues par le marché via les prix des options) souvent présenté comme un baromètre de la nervosité. Cela suggère que ce repli n’est pas lié à une panique généralisée. Par ailleurs, le ratio put/call actions est monté à 0,68 vendredi : il compare le volume d’options de vente (« put », qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) à celui des calls. Une hausse de ce ratio signifie généralement davantage de couverture (« hedging », c’est‑à‑dire des positions destinées à se protéger contre une baisse), un comportement fréquemment observé près de creux de court terme. Autrement dit, même si la largeur de marché se réduisait, le repli actuel pourrait former une base avant une nouvelle poussée. Les traders devraient donc envisager d’ajuster leur stratégie à l’approche de 7 650–7 720. Des puts de protection (options de vente achetées pour limiter la perte) ou des spreads baissiers de puts (combinaison de puts pour viser une baisse avec un risque encadré) peuvent servir à se positionner en vue du retournement important anticipé après ce sommet. La baisse attendue de plus de 1 000 points implique un mouvement significatif pour les investisseurs correctement positionnés. L’affaiblissement des perspectives (« forward guidance », c’est‑à‑dire les indications des entreprises sur les résultats à venir) sur les bénéfices, avec des données récentes de S&P Global montrant une tendance baissière des attentes de marges pour le T3 2026 (la marge étant le niveau de rentabilité), renforce l’idée d’un sommet majeur proche. En outre, des commentaires récents de gouverneurs de la Réserve fédérale ont réduit l’espoir d’un assouplissement de politique monétaire cette année, ce qui constitue un vent contraire pour les actions à ces niveaux de valorisation. Ce contexte macroéconomique converge avec notre lecture technique d’un marché proche de l’essoufflement.

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