Les prix de l’énergie devraient baisser
Si le conflit se termine dans quelques semaines, nous prévoyons une forte baisse des prix de l’énergie. Cela suggère de parier sur une baisse du pétrole. Le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI, un type de pétrole américain utilisé comme prix de référence) s’échange au-dessus de 125 $ le baril depuis un mois à cause des perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz. Le dernier rapport de l’EIA (Energy Information Administration, organisme public américain qui publie des statistiques sur l’énergie) a montré une baisse des stocks de brut (réserves de pétrole) plus forte que prévu, de 4 millions de barils, la semaine dernière. Un retour à un approvisionnement normal irait dans le sens inverse. Nous pensons que l’achat d’options de vente (put options, contrats qui gagnent de la valeur si le prix baisse) sur de grands ETF pétroliers (ETF, fonds coté en bourse qui suit un indice ou un secteur) ou la vente à découvert (parier sur une baisse) de contrats à terme WTI (futures, accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) pour livraison en mai et juin sont des moyens directs de se positionner. Ces opérations profitent d’une baisse du prix du pétrole. Le nombre de positions vendeuses (paris à la baisse) a augmenté de 15 % le mois dernier, ce qui montre que ce point de vue se renforce. On a vu un schéma similaire lors de la première guerre du Golfe en 1991, quand les prix du brut ont chuté d’environ 35 % en une seule journée au début de la campagne aérienne, une fois l’incertitude dissipée. La hausse des prix du pétrole observée en 2025 était liée au risque d’un conflit long. La fin du conflit réduit logiquement cette « prime de risque » (surcoût dans le prix lié à la peur d’un événement).La volatilité pourrait chuter fortement
La volatilité implicite (estimation par le marché des variations futures des prix, déduite du prix des options) dans l’énergie a été très élevée, avec l’indice Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX, indicateur de la volatilité attendue sur le pétrole via les options) autour de 60. La fin des hostilités pourrait faire chuter cette volatilité, rendant des stratégies comme la vente de « call credit spreads » attractive (montage avec options qui vise un gain si le prix ne monte pas beaucoup et/ou si la volatilité baisse). Cela permet de profiter non seulement d’une baisse des prix, mais aussi d’une baisse de l’incertitude sur le marché.
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