Le WTI s’échangeait près de 98,60 dollars le baril durant les échanges asiatiques mercredi, après avoir perdu plus de 4% la veille. Les prix ont rebondi après que les Émirats arabes unis (EAU) ont évoqué une action militaire pour rouvrir le détroit d’Ormuz, tandis que l’Iran a averti de nouvelles représailles. Le Wall Street Journal rapporte que des responsables émiratis cherchent à faire adopter au Conseil de sécurité de l’ONU une résolution autorisant une mission multinationale pour rétablir la navigation dans le détroit. Les EAU exhortent aussi les États-Unis et des pays alliés en Europe et en Asie à former une coalition afin de neutraliser les mines (engins explosifs posés en mer), d’escorter les navires commerciaux et, si nécessaire, de sécuriser des positions le long de cette voie maritime.

Perspectives de désescalade entre les États-Unis et l’Iran

Le président américain Donald Trump a déclaré que les opérations américaines pourraient s’arrêter avant la réouverture complète du détroit, avec un retrait possible d’ici deux à trois semaines. Le président iranien a indiqué être prêt à mettre fin aux hostilités sous certaines garanties, mais l’incertitude demeure en raison de la présence militaire américaine. Selon une enquête de Reuters, la production de l’OPEP (organisation de pays exportateurs de pétrole) a reculé en mars à 21,57 millions de barils par jour, soit une baisse de 7,3 millions de barils par jour sur un mois, au plus bas depuis juin 2020. L’American Petroleum Institute (API, organisme professionnel du secteur pétrolier) a indiqué que les stocks hebdomadaires de brut aux États-Unis ont augmenté de 10,263 millions de barils sur la semaine close le 27 mars, après une hausse précédente de 2,3 millions, alors que le marché attendait au contraire une baisse de 1,3 million (une « baisse attendue » des stocks). Avec un WTI proche de 98,50 dollars, le marché fait face à une incertitude extrême centrée sur le détroit d’Ormuz. La demande des Émirats arabes unis en faveur d’une intervention militaire soutenue par l’ONU a fait bondir la volatilité implicite (volatilité déduite des prix des options, qui reflète les variations attendues). Cette tension géopolitique est le principal facteur à surveiller pour les opérateurs dans les prochaines semaines. Le marché digère un choc d’offre majeur lié à la baisse de production de l’OPEP de 7,3 millions de barils par jour en mars. Une réduction d’une telle ampleur, proche de 7% de la demande mondiale récente (environ 103 millions de barils par jour fin 2025), est un signal très favorable à une hausse des prix. Des opérateurs anticipant une nouvelle escalade peuvent envisager des options d’achat (« calls », contrats qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) pour profiter d’un possible envol des cours si le détroit reste bloqué.

Stratégies en période de volatilité extrême

Cependant, des forces contraires importantes laissent aussi envisager un retournement brutal. La perspective d’un retrait américain sous quelques semaines et la forte hausse inattendue des stocks de brut américains (10,263 millions de barils) augmentent nettement le risque de baisse. Dans ce contexte, des options de vente (« puts », contrats qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) peuvent servir de protection contre une chute rapide des prix si une solution diplomatique se dessine. Compte tenu de ces signaux contradictoires, parier sur une direction claire reste très spéculatif. Une approche plus prudente consiste à miser sur la volatilité elle-même via des stratégies sur options, comme un straddle (achat simultané d’un call et d’un put), qui peut gagner si le prix évolue fortement dans un sens ou dans l’autre, scénario plausible au vu de l’actualité. Il suffit de se rappeler la volatilité de 2025 pour voir à quelle vitesse le sentiment peut changer sur fond de craintes d’approvisionnement. Les hausses de prix liées à des tensions géopolitiques, comme celles observées lors des perturbations en mer Rouge, débouchent souvent sur des envolées rapides mais de courte durée. Ce précédent suggère qu’un mouvement haussier lié à la crise d’Ormuz pourrait se renverser tout aussi vite, ce qui rend des stratégies sur options plus flexibles plus adaptées que des contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé). À court terme, le principal déclencheur sera l’issue d’un éventuel vote au Conseil de sécurité de l’ONU sur la proposition des Émirats. Les rapports hebdomadaires de l’EIA (Energy Information Administration, agence américaine de statistique de l’énergie) sur les stocks seront déterminants pour savoir si la hausse récente est un accident ou le signe d’une tendance, indiquant une demande en recul. Le délai de deux à trois semaines évoqué pour un retrait américain constitue aussi une période clé susceptible d’entraîner un changement majeur de marché.

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