Fermeture du détroit d’Ormuz
Le nouveau guide suprême de l’Iran, Mojtaba Khamenei, a déclaré que le détroit d’Ormuz devait rester fermé. Il a aussi dit que les bases militaires américaines dans la région devaient fermer, sinon elles risquaient une attaque. L’AIE a annoncé mercredi qu’elle libérerait 400 millions de barils des réserves stratégiques (stocks d’urgence gardés par les États). Cette libération vise à ajouter du pétrole à court terme et à limiter les hausses rapides des prix. Avec le détroit d’Ormuz pratiquement fermé, un point de passage clé pour près de 21 millions de barils par jour est bloqué. Cela oppose une baisse réelle de l’offre physique (moins de pétrole qui circule) à une libération importante, mais temporaire, de stocks par l’AIE. Cette situation crée une grande incertitude et donc une forte volatilité implicite (l’ampleur des variations attendues par le marché) sur le marché des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé). La prime de risque géopolitique (hausse de prix liée à la peur d’un événement politique ou militaire) est très élevée. La libération de 400 millions de barils est historique, mais elle ne compense pas la perte sans date de fin d’une grande voie maritime. Les traders (personnes qui achètent et vendent sur les marchés) peuvent envisager des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) ou des spreads haussiers en calls (achat d’un call et vente d’un autre call à un prix plus élevé, pour viser une hausse avec un risque mieux limité) afin de profiter d’une nouvelle hausse des prix.Stratégies d’options en période de forte volatilité
Si l’on regarde les grandes libérations de réserves de 2022, elles ont limité les prix pendant un temps, sans résoudre le manque d’offre lié à la guerre en Ukraine. Cette libération, importante à l’époque, était bien plus petite que les 400 millions de barils annoncés ici. Cette fois, l’ampleur de l’offre annoncée pourrait provoquer une baisse forte mais courte si une bonne nouvelle apparaît. Cette libération exceptionnelle crée un plafond sur les prix du pétrole brut, ce qui rend plus risqué d’acheter directement des contrats à terme (futures, accords pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) autour de 96 $. Les traders qui pensent que l’action de l’AIE peut calmer la panique du marché peuvent regarder les options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé). Elles permettent de gagner si l’arrivée de pétrole fait baisser les prix vers le bas des 90 $. Avec ces deux forces opposées, l’issue la plus probable est la poursuite de fortes variations de prix. Cela suggère des stratégies sur produits dérivés (contrats liés à un prix, comme options et futures) qui profitent d’une forte volatilité, comme le straddle long (achat d’un call et d’un put au même prix, pour gagner si le prix bouge beaucoup) ou le strangle long (achat d’un call et d’un put à des prix différents, souvent moins cher). Ces positions peuvent gagner si le prix du pétrole fait un mouvement important dans un sens ou dans l’autre dans les prochaines semaines.
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