Perspectives de trajectoire des taux de la Fed
ABN AMRO s’attend à ce que la Réserve fédérale maintienne le taux des fonds fédéraux stable jusqu’à la fin de l’année. La banque anticipe ensuite un assouplissement progressif, à commencer par une baisse de 25 points de base (soit 0,25 point de pourcentage) en décembre. ABN AMRO prévoit ensuite une baisse supplémentaire de 25 points de base par trimestre. Elle estime que le taux directeur atteindrait une fourchette de 2,75% à 3,00% d’ici juin, niveau présenté comme le bas de la zone « neutre » (un taux qui ne freine ni ne stimule nettement l’économie). Jerome Powell a indiqué que la situation pourrait être très différente à la réunion de juin. L’article précise aussi qu’il a été rédigé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur.Positionnement face à la volatilité de juin
Cette prudence est confortée par les dernières statistiques: le rapport d’inflation CPI (indice des prix à la consommation) de mars 2026 montre une inflation sous-jacente (hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) toujours élevée à 3,1%, ce qui réduit la probabilité d’une baisse rapide des taux. Parallèlement, le dernier rapport sur l’emploi suggère un marché du travail en ralentissement mais encore solide, ce qui permet à la Fed de rester attentiste. Cet ensemble de signaux contradictoires renforce l’idée d’un statu quo à court terme. L’attention se porte désormais sur la réunion de juin, explicitement présentée comme un moment où les perspectives pourraient changer sensiblement. Il faut y voir un risque d’événement majeur (une annonce susceptible de provoquer un mouvement de marché) et envisager d’acheter de la volatilité à plus long terme via des options arrivant à échéance en juillet (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé). La volatilité implicite actuelle (volatilité déduite des prix des options) sur les contrats couvrant l’après-juin semble sous-estimer la possibilité d’un changement marqué des indications de politique monétaire. Cette phase d’attentisme rappelle le mauvais positionnement du marché sur des baisses de taux à la mi-2025, qui avait fini par se retourner brutalement. Au vu de cet historique et des divisions actuelles au sein du FOMC, nous voyons un intérêt pour des stratégies sur la courbe des taux (écarts entre les rendements à court et long terme) qui misent sur des taux élevés plus longtemps qu’attendu. Un aplatissement de courbe (baisse de l’écart entre taux longs et taux courts), via des contrats à terme sur obligations du Trésor américain, pourrait bien fonctionner si les prochaines données obligent la Fed à conserver une politique restrictive (des taux élevés destinés à freiner l’inflation) pendant l’été.
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