Fitch Ratings a abaissé la perspective de la note souveraine de l’Indonésie à négative (au lieu de stable) tout en confirmant la note BBB, après une décision similaire de Moody’s. Fitch évoque une incertitude accrue sur les décisions publiques et une baisse de la cohérence et de la crédibilité des mesures économiques, dans un contexte de prise de décision plus centralisée. Fitch indique qu’un objectif de croissance de 8% nécessiterait un fort soutien via des dépenses sociales (aides et programmes publics pour les ménages) et un assouplissement budgétaire et monétaire (plus de dépenses publiques et des conditions de crédit plus faciles). L’agence avertit que, sans hausse équivalente des recettes (impôts et autres revenus de l’État), cela peut créer des risques pour la stabilité macroéconomique (la stabilité globale de l’économie: inflation, monnaie, dette, croissance).

Cadre budgétaire et crédibilité des politiques

Fitch souligne aussi des projets de réviser le cadre budgétaire (règles qui limitent déficit et dette) via un examen de la loi sur les finances publiques, inscrit parmi les priorités législatives de 2026. Selon Fitch, cela pourrait affaiblir la crédibilité des politiques et accroître les craintes sur le financement de déficits plus élevés. Une perspective négative signifie généralement qu’une nouvelle action sur la note (par exemple une baisse) est possible dans les 18 à 24 prochains mois. Ce changement de perspective, avec les tensions au Moyen-Orient, devrait réduire la probabilité d’un rebond sur les marchés locaux (marchés financiers indonésiens), ce qui maintiendrait les rendements obligataires à des niveaux élevés et la monnaie sous pression. L’an dernier, Fitch et Moody’s ont toutes deux abaissé la perspective souveraine de l’Indonésie à négative, en citant l’incertitude des politiques. Ces inquiétudes paraissent confirmées: le rendement de l’obligation d’État à 10 ans est passé d’environ 6,7% à 7,4%. La roupie est aussi restée sous pression, passant d’environ 15 600 à plus de 16 100 pour un dollar. Pour les prochaines semaines, cela suggère de conserver des positions qui profitent d’une roupie plus faible. Les débats parlementaires sur la loi sur les finances publiques entretiennent l’incertitude, ce qui rend pertinentes des stratégies comme les contrats à terme non livrables USD/IDR (NDF, contrats où l’on règle en espèces la différence de prix, sans échange réel de devises) ou des options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé). Cela permet de profiter d’une nouvelle baisse de la roupie tout en limitant le risque.

Positionnement sur les taux et la volatilité

Les opérateurs devraient aussi s’attendre à des rendements des obligations d’État indonésiennes qui restent élevés, voire augmentent. Avec une inflation qui remonte vers 3,5%, Bank Indonesia (la banque centrale) a peu de chances de réduire rapidement ses taux, ce qui va dans ce sens. Cela rend utiles les swaps de taux d’intérêt (contrats d’échange de paiements d’intérêts), où l’on paie un taux fixe et l’on reçoit un taux variable, comme couverture contre la hausse du coût de financement. Les doutes persistants sur la discipline budgétaire et des objectifs de croissance ambitieux suggèrent une volatilité implicite plus élevée (variation attendue des prix, déduite des prix des options) sur les marchés des devises et des taux. Dans ce contexte, les contrats d’options (droits d’acheter ou de vendre à un prix fixé) peuvent valoir davantage pour protéger un portefeuille contre des mouvements brusques. Les opérateurs peuvent envisager d’acheter des options de vente (puts, droit de vendre) sur des contrats à terme sur obligations (futures, contrats standardisés) pour se protéger contre une hausse rapide des rendements.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets