MUFG a déclaré que le récent rebond du yen face au dollar américain pourrait ne pas durer, et que l’USD/JPY reste inscrit dans une tendance plus large de faiblesse du yen depuis le début du conflit au Moyen-Orient fin février. La banque relie ce mouvement au fait que la Banque du Japon (BoJ) a maintenu ses taux tout en adoptant un ton plus ferme (discours « restrictif », c’est‑à‑dire plus favorable à des hausses de taux), mais n’y voit pas le point de départ d’un changement durable. Le rapport met en avant un appétit mondial élevé pour le risque (des marchés qui privilégient les actifs plus risqués) et une dégradation des termes de l’échange du Japon (le pays paie plus cher ses importations, notamment l’énergie, par rapport à ce qu’il gagne à l’export), deux éléments qui plaident pour un yen plus faible. Il cite aussi le dernier rapport IMM (données hebdomadaires de positionnement sur les contrats à terme publiées aux États‑Unis), selon lequel des fonds spéculatifs à effet de levier (hedge funds utilisant l’endettement) reconstituent depuis plusieurs semaines des positions vendeuses sur le yen (pari sur une baisse du yen).

La pression sur le yen persiste

L’article estime que ces conditions maintiennent la pression sur le Japon pour qu’il accompagne ses avertissements verbaux d’actions concrètes si le yen se déprécie encore à court terme. Il évoque aussi un retour de la pression haussière sur l’USD/JPY, sauf intervention des autorités. Il indique que la ministre des Finances, Katayama, a de nouveau averti le marché avant la réunion de politique monétaire de la BoJ, déclarant : « J’ai toujours évoqué la possibilité d’agir avec force si nécessaire. » Interrogée sur la période de congés de la Golden Week (série de jours fériés au Japon, période où la liquidité de marché peut être réduite), elle a ajouté : « nous sommes prêts à répondre 24 heures sur 24 ». Le texte ajoute que Katayama a jugé la volatilité des contrats à terme sur le pétrole (variations rapides des prix sur les marchés à terme) toujours élevée, et qu’elle alimenterait des mouvements spéculatifs sur le yen. L’article précise qu’il a été créé avec une IA et relu par un éditeur.

Les écarts de taux guident la stratégie

Le principal moteur reste l’écart important de taux d’intérêt entre les États‑Unis et le Japon. Avec le taux directeur de la Réserve fédérale (Fed) proche de 3,75 % et celui de la Banque du Japon peinant à rester au‑dessus de 0,25 %, l’incitation à emprunter en yens et à placer en dollars est très forte. Cet écart structurel continue de peser sur le yen. En 2024 et 2025, le même schéma s’est répété : chaque phase de renforcement du yen a été brève et a fini par s’inverser tant que les marchés mondiaux restaient calmes. Pour les investisseurs, cela plaide en faveur de l’achat d’options d’achat (« call », produits dérivés donnant le droit d’acheter l’USD/JPY à un prix fixé) avec une échéance d’un à deux mois. Cette approche vise à profiter d’une hausse tout en encadrant le risque : en cas de mouvement défavorable, la perte est limitée à la prime (le coût payé pour acheter l’option). Le principal risque reste une intervention soudaine et brutale des autorités japonaises sur le marché des changes (achat de yens contre devises pour soutenir la monnaie). Il faut aussi surveiller de près les avertissements officiels, d’autant que la Golden Week approche. Selon les données, les réserves de change du Japon (actifs en devises détenus pour stabiliser la monnaie) ont reculé autour de 1 200 milliards de dollars, en baisse par rapport aux sommets de 2023 : la capacité d’intervention n’est pas illimitée, mais reste importante. Une poussée rapide et spéculative au‑dessus de 162 sur l’USD/JPY pourrait constituer un déclencheur. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.

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