Risques de marché et sentiment
Les marchés ont évolué en mode « risk-off » (les investisseurs réduisent leur exposition aux actifs risqués comme les actions) en raison du conflit au Moyen-Orient, des inquiétudes sur l’inflation (hausse durable des prix) et d’anticipations renforcées de hausse des taux par la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis). Des prises de bénéfices (vente après une hausse pour sécuriser des gains) ont aussi pesé après la progression de la veille. L’attention s’est également portée sur des changements de direction à la Fed. Stephen Miran a indiqué jeudi qu’il démissionnerait du Conseil des gouverneurs au plus tard lorsque Kevin Warsh deviendra président de la Fed, faute de siège vacant au sein du conseil, composé de sept membres. Les prix du pétrole brut ont continué de monter, sur fond d’incertitudes autour du détroit d’Ormuz (route maritime clé pour une part importante des exportations de pétrole), ce qui alimente les craintes d’inflation et de nouvelles hausses de taux. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans (taux d’intérêt exigé par le marché pour prêter à l’État américain sur 10 ans) a dépassé 4,5%, un plus haut d’un an, après des données suggérant une hausse des pressions inflationnistes.Taux, inflation et stratégie
Dans ce contexte, il faut s’attendre à des échanges « en range » (cours qui oscillent dans une fourchette sans tendance claire) et à une volatilité élevée (amplitude des variations), avec un VIX autour de 19. Le VIX est un indicateur de la volatilité attendue sur le S&P 500. Des stratégies comme la vente d’« iron condors » sur les grands indices peuvent être adaptées : il s’agit d’une combinaison d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) qui vise à profiter d’un marché stable en encaissant une prime (prix payé pour l’option), tant que l’indice reste dans une zone. La persistance de rendements élevés signifie aussi que les secteurs sensibles aux taux restent exposés. Acheter des « puts » de protection (options de vente, qui gagnent de la valeur si le prix baisse) sur des ETF orientés croissance et technologie peut servir de couverture (hedge, protection contre une baisse) en cas de statistiques économiques défavorables déclenchant une correction. Les risques géopolitiques au Moyen-Orient continuent de soutenir le WTI près de 95 dollars le baril. Le WTI est une référence de prix du pétrole américain. Cette tension maintient une pression inflationniste que la Fed ne peut ignorer. Des options d’achat (« calls », qui gagnent de la valeur si le prix monte) sur des fonds du secteur de l’énergie peuvent permettre de se positionner en cas de flambée des prix liée à une perturbation de l’offre.
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