Implications pour la politique de la Fed
Le rapport sur l’emploi de mars ressort nettement plus fort que prévu, à 178 000, bien au-dessus des attentes. Cela réduit fortement la probabilité d’une baisse imminente des taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis). Le marché du travail apparaît trop tendu pour que la Fed commence à assouplir sa politique monétaire (c’est-à-dire baisser les taux pour soutenir l’activité). Ce rapport compte d’autant plus que la dernière inflation « sous-jacente » (core CPI, indice des prix hors énergie et alimentation, souvent plus stable) de février est restée élevée à 3,1%. Un marché du travail solide peut maintenir une pression à la hausse sur les salaires et sur l’inflation des services (hausse des prix des services comme les loyers, la santé, les transports). La Fed devra en tenir compte. Nous pensons que les marchés de dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme les contrats à terme et les options) vont rapidement revoir les anticipations de baisse de taux pour le reste de 2026. Les intervenants peuvent envisager des stratégies qui profitent de taux durablement élevés, par exemple vendre des contrats à terme SOFR (contrats basés sur le taux SOFR, taux de référence du marché monétaire américain, lié au coût du financement au jour le jour). La probabilité d’une baisse de taux en juin, proche de 75% hier, devrait fortement reculer. Pour les indices actions, ces données robustes compliquent l’équation et pourraient accroître la volatilité (amplitude des variations de prix). Nous anticipons que la crainte d’une Fed plus restrictive (hawkish, c’est-à-dire davantage encline à maintenir des taux élevés pour lutter contre l’inflation) l’emportera sur l’optimisme économique dans les prochaines semaines. Des puts de protection sur le S&P 500 (option de vente servant d’assurance en cas de baisse) ou des calls sur l’indice VIX (indice qui mesure la volatilité attendue du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») peuvent être envisagés.Perspectives du dollar après les chiffres de l’emploi
Le dollar américain devrait se renforcer après cette publication. Des perspectives de Fed plus restrictive attirent généralement les capitaux internationaux, ce qui soutient la devise. Une approche consiste à utiliser des options d’achat (calls) sur l’indice du dollar (indice mesurant le dollar face à un panier de grandes devises) pour viser ce mouvement face aux autres monnaies majeures. Un schéma similaire s’était produit au second semestre 2025, lorsqu’une série d’indicateurs solides avait conduit la Fed à repousser son changement de cap (pivot, passage d’une politique restrictive à une politique plus accommodante). La période avait entraîné une forte baisse des obligations (bond sell-off, recul des prix des obligations lorsque les rendements montent) et une correction de 7% des actions. Cet précédent plaide pour se préparer à une phase potentiellement agitée.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
