Les économistes de l’UOB Enrico Tanuwidjaja et Sathit Talaengsatya analysent comment la hausse des prix mondiaux du pétrole et du gaz pourrait faire passer la Thaïlande d’un contexte de faible inflation à un contexte de « choc de coûts » (hausse des prix provoquée par une augmentation des coûts, ici l’énergie, et non par une demande trop forte). Ils maintiennent leur prévision de base pour 2026 à 1,8 % de croissance du PIB réel (croissance après correction de l’inflation) et à -0,3 % d’inflation moyenne de l’IPC (indice des prix à la consommation) global (« headline », c’est-à-dire l’inflation totale).
Ils décrivent ce choc comme externe plutôt que tiré par la demande (c’est-à-dire causé par des facteurs venus de l’étranger, pas par une consommation intérieure trop élevée), avec une croissance thaïlandaise déjà inférieure à son niveau potentiel (niveau que l’économie pourrait atteindre sans créer de tensions excessives) tandis que l’inflation reste faible. Ils examinent combien de temps les prix intérieurs peuvent rester protégés de la hausse des prix mondiaux de l’énergie.
Ils présentent des scénarios où le pétrole Dubai à 80–100 USD par baril fait monter progressivement le prix du diesel en Thaïlande, même avec des mesures publiques pour amortir l’impact (par exemple subventions, baisses de taxes, contrôle partiel des prix). Dans ces scénarios, l’inflation totale augmente plus vite que l’inflation sous-jacente (« core », qui exclut souvent l’énergie et l’alimentation, plus instables), tandis que la croissance ralentit car les ménages et les entreprises subissent des coûts d’énergie plus élevés.
Ils notent que la politique économique peut lisser les effets d’un choc pétrolier, mais ne peut pas toujours compenser une hausse forte et durable des prix de l’énergie. Ils ajoutent aussi que les prévisions pourraient être revues si les tensions géopolitiques durent ou si la répercussion des prix (« pass-through », c’est-à-dire la transmission des coûts de l’énergie vers les prix payés par les consommateurs) s’accélère.
Nous traversons un contexte difficile où une croissance faible se heurte à un choc énergétique venu de l’extérieur. Des rapports récents montrent que le brut Dubai se négocie de façon régulière au-dessus de 85 USD le baril sur tout le premier trimestre 2026, ce qui nous place dans le scénario de choc de coûts. Cela signifie que la prévision de base de -0,3 % d’inflation devient de moins en moins probable.
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