Priorité à la stabilité de la roupie
BI a augmenté de 50 % le plafond de vente des DNDF (contrats à terme sans livraison, réglés en argent sans échange réel de dollars) sur le marché intérieur, à 10 millions USD. Elle a aussi relevé de 50 % les plafonds d’achat-vente de swap USD à 10 millions USD. Ces mesures visaient à protéger les réserves de change (stock de devises du pays), qui s’élevaient à 151,9 milliards USD en février. BI a également prévu un usage plus large des outils macroprudentiels (règles pour limiter les risques du système financier), des transactions en monnaie locale, des mesures de soutien au crédit, et des paiements transfrontaliers via QR (paiements par code QR entre pays). Nous rappelons que la Banque d’Indonésie a changé de cap en mars 2025 pour privilégier la stabilité de la roupie, en gardant les taux inchangés tout en resserrant les règles de change. L’objectif était de réduire la spéculation et d’ancrer la monnaie (la rendre plus stable). Aujourd’hui, avec un taux USD/IDR resté dans une fourchette étroite autour de 16 100 depuis deux mois, l’effet de cette stratégie est visible. La gestion active de la banque centrale a fortement réduit la volatilité (variations rapides) de la monnaie, et nous pensons que cela va continuer. La volatilité implicite à un mois sur USD/IDR (volatilité anticipée par le marché à partir des prix des options) a nettement baissé, atteignant récemment un plus bas sur 12 mois à 5,5 %, contre plus de 8 % avant le changement de politique début 2025. Cela favorise des stratégies qui gagnent quand la volatilité est faible, comme vendre des strangles ou des straddles (stratégies d’options basées sur la vente de combinaisons de calls et de puts) sur la paire USD/IDR.Conséquences pour la stratégie sur USD/IDR
Le durcissement des règles d’achat de devises et l’augmentation des plafonds DNDF mis en place en 2025 créent une barrière solide contre une forte baisse de la roupie. Nous voyons peu d’intérêt à acheter des options call (droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/IDR, car BI a montré qu’elle interviendra pour défendre la monnaie. Toute hausse due à la spéculation devrait être brève et freinée par la banque centrale. Malgré cette priorité, l’écart de taux d’intérêt reste important pour les intervenants. Avec le taux directeur de la Banque d’Indonésie à 5,25 % et une inflation en février 2026 stable à 3,4 %, le rendement réel positif (rendement après inflation) de la roupie est attractif. Cela soutient une stratégie de portage (carry trade), qui consiste à emprunter dans des monnaies à faible taux pour investir dans des actifs indonésiens. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.
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