L’inflation aux Philippines a atteint un plus haut en 37 mois, poussant UOB à relever sa prévision d’inflation 2026 à 7,5%, contre 5,5% auparavant. L’estimation de la BSP (Banque centrale des Philippines) est de 6,3%. À titre de comparaison, l’inflation 2025 s’établissait à 1,7%, ce qui ferait de 7,5% le taux annuel le plus élevé depuis 2008. UOB s’attend à ce que la Bangko Sentral ng Pilipinas procède à deux nouvelles hausses de taux de 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage), l’une en juin et l’autre au 3T26 (troisième trimestre 2026). Cela porterait le taux des opérations de prise en pension inversée (RRP, taux directeur auquel la banque centrale place/retire des liquidités à très court terme) à 5,00%, puis il resterait à 5,00% jusqu’à fin 2026.

Risques d’inflation et impact sur les marchés

Les risques cités incluent des perturbations d’approvisionnement énergétique liées au Moyen-Orient, des « effets de base » (comparaison avec un niveau inhabituellement bas ou élevé l’an passé, ce qui amplifie mécaniquement la hausse annuelle), et un peso philippin plus faible. Dans ces conditions, l’inflation pourrait se rapprocher de 10%, voire le dépasser, d’ici la fin de l’année si le conflit se prolonge. La trajectoire de taux mise à jour est cohérente avec le communiqué de politique monétaire d’avril de la BSP et avec une approche graduelle, guidée par les données (décisions prises en fonction des statistiques publiées). L’article précise qu’il a été produit avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur. Compte tenu de la forte révision à la hausse de la prévision d’inflation 2026 à 7,5%, il faut s’attendre à une banque centrale plus ferme. Le scénario retient désormais deux hausses supplémentaires de 25 pb, probablement dès juin, ce qui porterait le taux directeur à 5,00%. Ce biais restrictif (« hawkish », c’est-à-dire davantage orienté vers des hausses de taux pour freiner l’inflation) implique de se préparer à des taux plus élevés sur le reste de l’année. Pour les opérateurs de change, la lecture est plus délicate pour le peso philippin. Des taux plus élevés soutiennent en général une monnaie, mais la récente hausse de l’USD/PHP au-dessus de 60,00 montre que l’inflation élevée — à des niveaux comparables à ceux de 2008 — domine. Il peut être pertinent d’utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre une devise à un prix fixé, afin de se couvrir ou de miser sur la volatilité) pour jouer des variations attendues, la devise étant tiraillée entre l’attrait de rendements plus élevés et le risque d’une hausse des prix difficile à contenir.

Positionnement taux et change

Sur le marché des taux, la trajectoire paraît plus lisible, avec un risque de baisse des obligations d’État (recul des prix) alors que les rendements montent. Le rendement de l’emprunt philippin à 10 ans a déjà dépassé 7,8% après la publication en avril d’une inflation à 7,1%, en rupture avec l’environnement de taux plus stable observé pendant une grande partie de 2025. Il est possible d’envisager des swaps de taux (contrats d’échange de taux fixe contre taux variable) pour recevoir un taux variable, ou de vendre des contrats à terme sur obligations (futures, instruments permettant de se positionner à l’avance) afin de profiter de la hausse des rendements. Le principal moteur reste la tension géopolitique, qui a propulsé le Brent au-delà de 110 dollars le baril, alimentant directement l’inflation domestique. En 2025, l’inflation moyenne n’était que de 1,7%: le contexte actuel est un retournement complet, qui accroît l’incertitude. Cela rend attractives des stratégies « acheteuses de volatilité » (positions qui gagnent si les marchés bougent davantage) sur les actifs liés aux Philippines.

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