Les prévisions d’inflation revues à la hausse
Les prévisions d’inflation ont augmenté pour l’indice des prix PCE (Personal Consumption Expenditures, un indicateur d’inflation basé sur les dépenses de consommation, très suivi par la Fed). Les économistes voient désormais le PCE à 3,7% en moyenne au deuxième trimestre (T2), 3,4% au troisième trimestre (T3) et 3,2% au quatrième trimestre (T4). Dans le sondage de mars, les mêmes trimestres étaient attendus à 3,3%, 3,1% et 2,9%. Ces nouvelles estimations suggèrent un reflux de l’inflation plus lent qu’anticipé. Malgré cela, 71 économistes sur 103 prévoient toujours au moins une baisse de taux de la Fed avant la fin de l’année. Cette projection repose sur l’hypothèse que l’inflation pourrait ralentir plus tard dans l’année.Conséquences de marché pour les traders
Aujourd’hui, la situation est similaire, avec la dernière donnée de Core PCE (PCE « sous-jacent », c’est-à-dire l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) pour mars 2026 à 2,8%, bien au-dessus de l’objectif de la Fed. Cela a fait chuter à 35% la probabilité d’une baisse de taux en juin 2026, telle qu’impliquée par les contrats à terme Fed Funds (produits de marché qui reflètent les anticipations de taux de la Fed), contre plus de 70% il y a deux mois. Pour les traders, cela signifie que la volatilité des taux (variations rapides des anticipations de taux) devrait rester élevée, ce qui peut rendre utiles les options sur contrats à terme SOFR (SOFR: taux de financement au jour le jour garanti, référence des marchés en dollars; les options donnent le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un contrat à un prix fixé). Des stratégies comme les straddles ou les strangles (achat simultané d’options d’achat et de vente, avec prix d’exercice identique ou différent) peuvent bénéficier d’un mouvement marqué des taux, quel qu’en soit le sens. Ces positions profitent de l’incertitude: surprise d’inflation plus forte que prévu ou ralentissement économique brutal. Ce contexte suggère aussi que le VIX (indice Cboe de volatilité, souvent vu comme un « baromètre de la peur » sur les actions américaines), autour de 17, pourrait sous-estimer le risque de surprise de politique monétaire dans les prochains mois. Acheter des options d’achat sur le VIX pour juin et juillet (pari sur une hausse du VIX) peut offrir une couverture à coût modéré contre un choc de marché. Historiquement, les phases d’incertitude autour de la Fed ont entraîné des bonds de volatilité lors de publications inattendues. Comme le marché anticipe encore des baisses plus tard cette année, des calendar spreads (écarts entre échéances: vendre un contrat à court terme et acheter un contrat à plus long terme) sur les contrats Eurodollar ou Fed Funds peuvent permettre de jouer le calendrier. En vendant l’échéance la plus proche et en achetant une échéance plus lointaine, on parie que le marché continuera de repousser le moment des baisses de taux. Cette stratégie vise surtout un changement de timing, plutôt que le niveau final des taux.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
