Le secteur Énergie de Zacks devrait afficher une croissance des bénéfices de 7,6 % au 1er trimestre 2026, contre 0,9 % il y a une semaine et une baisse de -1,9 % attendue début janvier. Pour l’ensemble de 2026, la prévision est de +16,3 %, contre +10 % il y a une semaine et +5,4 % début janvier. Les estimations consensuelles de bénéfices pour 2024–2027 ont été revues en hausse, avec des prévisions 2026 qui augmentent plus vite que celles de 2027. Cela concorde avec les prix des contrats à terme (des contrats qui fixent aujourd’hui un prix pour une date future), qui suggèrent que les perturbations d’offre actuelles pourraient s’atténuer en quelques semaines, et que les prix du pétrole pourraient baisser progressivement après la fin du conflit.

Révisions des bénéfices de l’énergie et signaux des contrats à terme

Les bénéfices attendus du secteur Énergie pour le 1er trimestre 2026 s’élèvent à 28,5 milliards de dollars, contre 26,8 milliards il y a une semaine. Pour l’ensemble de 2026, les bénéfices du secteur sont estimés à 127,2 milliards de dollars, contre 120,2 milliards la semaine dernière. Depuis le début de l’année, le secteur Énergie de Zacks progresse de 29,4 %, contre -6 % pour la Tech Zacks, -4,1 % pour le S&P 500 et +1,2 % pour le Russell 2000. Pour l’ensemble du S&P 500 au 1er trimestre 2026, les bénéfices sont attendus en hausse de 13,4 % sur un an, avec un chiffre d’affaires (les ventes) en progression de 9 %. Depuis janvier 2026, les estimations de bénéfices du 1er trimestre ont augmenté dans 7 des 16 secteurs Zacks. Les secteurs cycliques (plus sensibles à la conjoncture) devraient fournir 43,2 % des bénéfices de l’indice au 1er trimestre 2026, contre 56,8 % pour les secteurs non cycliques (plus défensifs). La saison de publication des résultats du 1er trimestre 2026 montera en puissance le 14 avril avec JPMorgan, Citigroup et Wells Fargo. À ce stade, 18 membres du S&P 500 ont publié : les bénéfices ressortent en hausse de 80,4 % avec un chiffre d’affaires en progression de 16,6 %. Au total, 72,2 % ont dépassé les prévisions de BPA (bénéfice par action, c’est-à-dire le profit rapporté à une action) et 83,3 % ont dépassé les prévisions de chiffre d’affaires. Compte tenu des fortes révisions à la hausse des perspectives de bénéfices de l’énergie, il peut être pertinent d’envisager des positions haussières à court terme. Le brut WTI (référence américaine du pétrole) a récemment dépassé 110 dollars le baril en raison des tensions accrues dans le détroit d’Ormuz le mois dernier, ce qui renforce la dynamique en faveur des producteurs. Cela peut amener à regarder des options d’achat (« calls », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur les grandes compagnies pétrolières intégrées et les sociétés d’exploration, à l’approche de leurs publications du 1er trimestre.

Positionnement à court terme via les options sur l’énergie

La projection de croissance des bénéfices au 1er trimestre dans l’énergie atteint désormais 7,6 %, une nette amélioration par rapport aux anticipations négatives du début d’année. Dans ce contexte, les options d’achat sur l’Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) — un ETF (fonds coté en Bourse) qui réplique le secteur — peuvent offrir un moyen de jouer la vigueur de l’ensemble du compartiment. Un schéma comparable avait été observé début 2022, lorsque des événements géopolitiques avaient entraîné une réévaluation rapide des actifs liés à l’énergie. En revanche, le conflit en cours a fait monter la volatilité implicite (la volatilité attendue par le marché et intégrée dans le prix des options), ce qui renchérit les options. Cet environnement peut favoriser des stratégies qui vendent de la « prime » (le prix de l’option), par exemple la vente de calls couverts (vendre une option d’achat tout en détenant l’action, afin de générer un revenu). Les opérateurs peuvent aussi envisager des « bull put spreads » (montage haussier à risque plafonné consistant à vendre une option de vente et à en acheter une autre à un prix d’exercice plus bas). Il faut aussi noter que les marchés à terme suggèrent que les prix élevés actuels pourraient ne pas durer, les contrats de fin d’année s’échangeant à un niveau inférieur. Par exemple, le contrat WTI de décembre 2026 est autour de 95 dollars, nettement sous le prix au comptant (prix immédiat). Cela peut signaler un intérêt pour des options de vente (« puts », droit de vendre à un prix fixé) à échéance plus lointaine, afin de se positionner sur une correction potentielle lorsque les craintes sur l’offre se dissiperont. La performance depuis le début de l’année — énergie en hausse d’environ 30 % et technologie en baisse — met en évidence un écart marqué, susceptible d’ouvrir une opportunité de « pairs trading » (stratégie consistant à acheter un actif et à vendre un autre pour jouer l’écart de performance). On peut envisager d’acheter des « call spreads » (montage haussier combinant l’achat d’un call et la vente d’un call à un prix d’exercice plus élevé) sur un ETF énergie, tout en achetant des « put spreads » (montage baissier à risque plafonné) sur un ETF technologique comme le QQQ. Cette approche viserait à profiter de la poursuite de la tendance pendant la saison des résultats. La saison des résultats du 1er trimestre, qui démarre avec les grandes banques autour du 14 avril, constituera un catalyseur important. Il faudra suivre de près ces premières publications, car elles donneront le ton économique du marché et pourront soit renforcer, soit modérer l’optimisme sur les secteurs cycliques comme l’énergie.

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