Les importations de février dépassent les attentes
Le chiffre des importations de février, à 6,89 milliards de dollars, est supérieur aux 6,7 milliards attendus. Cela indique une économie intérieure plus solide que prévu. Cette solidité suggère que les dépenses des ménages (consommation) et des entreprises restent élevées, ce qui compte pour nos prévisions. Cette surprise peut obliger à revoir la vitesse à laquelle l’inflation (hausse générale des prix) pourrait ralentir cette année. Cette donnée va dans le sens de l’idée que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ, la banque centrale du pays) devra garder une politique monétaire restrictive (taux d’intérêt élevés pour freiner l’inflation) plus longtemps. Avec le taux directeur (Official Cash Rate, le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) actuellement à 5,5 %, et les derniers chiffres trimestriels de fin 2025 montrant encore une hausse de 4,2 % de l’inflation, la RBNZ ne peut pas envisager une baisse des taux. Selon nous, ce chiffre des importations rend une position plus « agressive » (hawkish, c’est-à-dire favorable à des taux élevés) plus probable lors de la prochaine réunion. Mais il faut aussi regarder les exportations (ventes à l’étranger). En 2025, les exportations vers la Chine ont baissé de plus de 10 % à cause d’une reprise économique lente là-bas, et rien n’indique un fort rebond. Si les exportations restent faibles pendant que les importations augmentent, le déficit commercial (quand le pays achète plus à l’étranger qu’il ne vend) se creusera, ce qui peut peser sur le dollar néo-zélandais (NZD). Dans ce contexte, les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme une monnaie ou un taux) doivent envisager que le dollar néo-zélandais puisse se renforcer à court terme grâce à des anticipations de taux plus élevés. Des stratégies avec des options (contrats qui donnent le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) misant sur une hausse du NZD face à des monnaies dont les banques centrales sont plus accommodantes (dovish, c’est-à-dire plus ouvertes à baisser les taux), comme le dollar australien, peuvent être intéressantes dans les prochaines semaines. Le marché écarterait alors la possibilité d’une baisse des taux au premier semestre.Équilibrer le soutien des taux et le risque commercial
En même temps, le risque lié à une balance commerciale qui se dégrade est réel et ne doit pas être ignoré. Une approche prudente consiste à couvrir (hedge, réduire le risque) toute position acheteuse (bullish, pariant sur une hausse) à court terme sur le NZD avec des options de vente à plus longue échéance (put options, droit de vendre, utilisées comme assurance si le prix baisse). Cela protège si les prochaines données d’exportation déçoivent et si l’attention du marché se déplace des taux d’intérêt vers le déficit du compte courant (mesure large des échanges avec l’étranger, incluant commerce et revenus).
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