Les actions américaines ont progressé lundi, avec le Dow Jones Industrial Average en hausse de plus de 600 points, soit environ 1,5 %, pour retrouver 46 000. Le S&P 500 a gagné environ 1,4 % vers 6 600 et le Nasdaq Composite a monté d’environ 1,6 %, après que le Dow et le Nasdaq étaient chacun à environ 9,8 % sous leurs records jusqu’à vendredi. Les mouvements ont suivi une publication sur Truth Social (un réseau social) indiquant que les États-Unis et l’Iran avaient eu des « conversations très bonnes et productives » et que des frappes sur des centrales électriques iraniennes et des infrastructures énergétiques seraient retardées de cinq jours. Les contrats à terme (prix négociés aujourd’hui pour une vente/achat plus tard) sur le Dow ont brièvement bondi de plus de 1 000 points, puis ont réduit leur hausse après que des médias d’État iraniens ont nié des discussions directes. Le pétrole a fortement chuté, avec le WTI (pétrole américain de référence) en baisse d’environ 8 % à environ 91 $ le baril après avoir frôlé 100 $ plus tôt, et le Brent (pétrole de référence en Europe/monde) en baisse de plus de 7 % à environ 101 $ après avoir dépassé 114 $ en Asie. Les deux références restaient toutefois à plus d’un tiers au-dessus des niveaux de fin février, avant la guerre. Goldman Sachs a relevé ses prévisions de pétrole à court terme, avec un Brent attendu en moyenne au-dessus de 100 $ jusqu’en avril, et a cité le détroit d’Ormuz, qui fait passer environ 20 % du pétrole mondial transporté par mer (pétrole expédié par navires). L’AIE (Agence internationale de l’énergie) a indiqué qu’elle était prête à une nouvelle libération d’urgence des réserves stratégiques (stocks publics gardés pour les crises). Caterpillar a grimpé d’environ 4 %, tandis que 3M et Home Depot gagnaient chacun plus de 3 %, et Delta et United ont progressé avec la baisse du pétrole. Tesla a monté d’environ 3 %, tandis que Nvidia, Amazon et Apple ont chacun ajouté plus de 2 %. La Fed (banque centrale des États-Unis) a maintenu ses taux à 3,50 %–3,75 % et le « dot plot » (graphique des prévisions de taux des membres de la Fed) indique une baisse en 2026 après trois baisses de 0,25 point de pourcentage (25 points de base) d’ici fin 2025. La probabilité d’aucun changement jusqu’en juin est montée à 89 % contre moins de 38 % il y a un mois, avec une faible probabilité d’une hausse, et l’or est passé sous 4 300 $ à son plus bas niveau de 2026. Étant donné la réaction forte du marché à une baisse temporaire des tensions, nous voyons une opportunité dans la volatilité (variations rapides des prix). L’indice de volatilité du CBOE (le VIX, souvent appelé « indice de la peur » car il monte quand les marchés deviennent nerveux) est probablement passé sous 20 aujourd’hui, rendant les options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) moins chères, après avoir évolué près de ses plus hauts niveaux de l’année la semaine dernière. Nous devrions envisager d’acheter des options de vente (puts, qui prennent de la valeur si le prix baisse) sur le S&P 500 via le SPY (un fonds indiciel cotée, c’est-à-dire un ETF qui suit l’indice) ou des options d’achat (calls, qui prennent de la valeur si le prix monte) sur le VIX comme protection (hedge, stratégie pour limiter les pertes), car la pause de cinq jours est fragile et peut être annulée par une seule déclaration. La baisse de 8 % du WTI est spectaculaire, mais le risque de perturbation de l’offre n’a pas disparu. Avec le détroit d’Ormuz, qui fait passer 20 % du pétrole mondial transporté par mer, toujours un point de tension, nous pensons que les prix du pétrole vont trouver un plancher (un niveau où la baisse s’arrête) pas très loin d’ici. Plutôt que de parier directement sur une baisse du pétrole (shorter, c’est-à-dire miser sur la baisse), une meilleure idée est de profiter de la baisse des coûts de production (input costs, par exemple le carburant) pour les gagnants comme les compagnies aériennes, où le carburant peut représenter plus de 25 % des dépenses de fonctionnement, en achetant des options d’achat (calls) sur des compagnies comme Delta (DAL) ou United (UAL). La position de la Réserve fédérale est le courant le plus puissant du marché, dominant même les nouvelles géopolitiques pour certains actifs (placements comme actions, obligations, matières premières). Avec un marché qui intègre maintenant 89 % de probabilité d’aucune baisse de taux jusqu’en juin, la pression à la hausse sur les rendements réels (taux d’intérêt après inflation) devrait continuer. Cela rend les actifs sans rendement (non-yielding, comme l’or qui ne verse pas d’intérêt) moins attractifs, donc nous cherchons à renforcer des positions à la baisse (bearish, pari sur la baisse) via des options de vente (puts) sur le SPDR Gold Shares (GLD, un ETF adossé à l’or), qui a déjà touché de nouveaux plus bas de l’année. Nous observons une rotation « risk-on » (retour vers des placements plus risqués quand la confiance monte) vers des actions cycliques (entreprises qui profitent quand l’économie va bien) qui bénéficient de la confiance économique et de prix de l’énergie plus bas. Le leadership d’industries comme Caterpillar et de banques comme JPMorgan est un signal fort que cette tendance peut durer si les tensions continuent de se calmer. Nous pouvons y être exposés en achetant des options d’achat (calls) sur des ETF diversifiés comme l’Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI, un ETF du secteur industriel), une approche similaire à ce que nous avons vu en 2021 lors de la réouverture de l’économie.

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