Les marchés étaient calmes mardi matin après une séance agitée lundi. L’attention se porte sur d’éventuels prochains pourparlers entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que sur l’audition de Kevin Warsh, choisi par le président Donald Trump pour diriger la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine). Trump a déclaré lundi qu’une prolongation du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, qui doit expirer mercredi, était « très peu probable ». Le principal négociateur iranien et président du Parlement, Mohammed Bagher Ghalibaf, a rejeté des discussions « sous la menace » et indiqué que l’Iran se préparait à « révéler de nouvelles cartes sur le champ de bataille ». Les médias américains ont rapporté que le vice-président JD Vance devait se rendre au Pakistan mardi. L’Iran n’avait pas confirmé s’il enverrait une délégation. L’indice du dollar (US Dollar Index, qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) évoluait légèrement au-dessus de 98,00 en matinée européenne. Le Bureau du recensement (U.S. Census Bureau) publiera plus tard les ventes au détail de mars (un indicateur de la consommation). Les contrats à terme sur indices américains (produits qui anticipent l’ouverture de Wall Street) étaient stables après une clôture en baisse lundi. Au Royaume-Uni, le taux de chômage selon la méthode de l’OIT (Organisation internationale du travail) a reculé à 4,9% sur les trois mois à fin février contre 5,2%, alors que le marché attendait 5,2%. La croissance des salaires hors primes (Average Earnings Excluding Bonus) a ralenti à 3,6% après 3,8%. La paire GBP/USD (livre sterling contre dollar) évoluait près de 1,3520, avant la publication de l’inflation CPI de mars (indice des prix à la consommation) prévue tôt mercredi. L’EUR/USD (euro contre dollar) s’échangeait sous 1,1800 avant l’enquête de confiance ZEW d’avril en Allemagne (sondage sur le sentiment des investisseurs). L’USD/JPY (dollar contre yen) se maintenait près de 159,00, le ministre japonais des Finances répétant être prêt à agir si nécessaire, tandis que l’or s’échangeait sous 4.800 dollars l’once (environ 31,1 grammes). La menace d’une expiration du cessez-le-feu États-Unis–Iran, qui avait provoqué un pic de court terme des prix du pétrole, illustre une volatilité dictée par les gros titres (des variations rapides déclenchées par l’actualité). Dans les deux semaines suivantes, les contrats à terme sur le Brent (prix du pétrole de référence en Europe) ont vu leur volatilité implicite augmenter de 15% : il s’agit de la volatilité « intégrée » dans les prix des options, donc de l’ampleur attendue des variations. Cela montre aussi comment la prime des options (le coût d’un contrat d’option) peut grimper vite sur les actifs exposés à un risque géopolitique daté. L’incertitude autour de l’audition de Kevin Warsh avait aussi soutenu l’indice du dollar. Elle avait fait monter la volatilité sur les paires liées au dollar, en raison d’une perception « faucon » (hawkish : favorable à des taux plus élevés pour lutter contre l’inflation), synonyme d’un dollar fort plus longtemps. L’indice du dollar avait ensuite dépassé 100 plus tard dans l’été, validant ces anticipations. La stagnation de l’USD/JPY près de 159,00, malgré les avertissements des responsables japonais, rappelle que l’« intervention verbale » (déclarations visant à influencer le marché sans action directe) a des limites. Le moteur de fond – l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon – avait ensuite poussé la paire plus haut. L’écart de taux correspond à la différence de rendement entre deux monnaies et influence les flux vers la devise la mieux rémunérée. L’incapacité de l’or à rebondir, malgré le risque géopolitique, a aussi été un signal. Le métal est resté sous 4.800 dollars l’once, le marché privilégiant un dollar fort et des taux américains plus élevés. Cela rappelle que l’or dépend souvent davantage des attentes de politique monétaire (orientation future des taux par la banque centrale) que de son statut traditionnel de valeur refuge (actif recherché en période de stress).

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