Le rebond des permis de construire signale un regain du marché du logement
Les permis de construire aux États-Unis ont fortement rebondi, avec une hausse de 11 % en février après un recul de 5,4 % le mois précédent. C’est un indicateur avancé (un chiffre qui a tendance à évoluer avant l’économie), ce qui suggère une accélération de l’activité au printemps et en été. Cette surprise statistique traduit une confiance retrouvée dans le logement. Le pari le plus direct consiste à se positionner sur les constructeurs de logements et les fournisseurs du bâtiment. On peut envisager des options d’achat (calls, c’est-à-dire le droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance) avec échéance mai et juin sur des ETF (fonds cotés en Bourse, qui répliquent un panier d’actions) comme le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). Un schéma similaire a été observé mi-2023 : des données immobilières plus solides qu’attendu avaient entraîné une hausse d’environ 15 % du XHB sur le trimestre suivant. Cette vigueur peut aussi indiquer une économie plus solide, ce qui soutient souvent les grands indices boursiers. Des options d’achat sur le S&P 500 via l’ETF SPY peuvent être envisagées, car une activité de construction soutenue précède fréquemment des progrès de l’emploi et des dépenses des ménages. À l’inverse, des chiffres aussi robustes peuvent compliquer la tâche de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine) sur les taux d’intérêt. Les craintes de surchauffe (une économie trop forte, qui peut alimenter la hausse des prix) augmenteraient, rendant des baisses de taux moins probables. Dans ce contexte, on peut considérer des options de vente (puts, le droit de vendre un actif à un prix fixé à l’avance) sur des ETF d’obligations du Trésor américain à longue échéance, comme l’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). « Longue échéance » signifie que les obligations arrivent à maturité dans longtemps : leur prix est généralement plus sensible aux variations de taux. Si le marché écarte l’idée de baisses de taux, les prix obligataires peuvent reculer. Ce type de surprise économique peut accroître la volatilité (des variations rapides et parfois désordonnées des prix) dans les prochaines semaines. Une approche simple consiste à se positionner sur une hausse de la volatilité via des options d’achat sur le VIX (indice de volatilité du marché actions américain, souvent appelé « baromètre de la peur »). Le VIX avait déjà bondi de plus de 20 % à plusieurs reprises en 2022 après des statistiques remettant en cause les anticipations sur l’inflation et la politique de la Fed.Risques possibles de volatilité et de taux à venir
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