L’indice des prix à la production (PPI — prix facturés par les entreprises en sortie d’usine) aux États-Unis a augmenté de 6% sur un an en avril, son rythme le plus rapide depuis 2022 et au-dessus des estimations des économistes. Les coûts de l’énergie, liés à la guerre, ont alimenté les prix du transport de marchandises. Des chiffres plus élevés pour le CPI (indice des prix à la consommation — mesure l’inflation payée par les ménages) et le PPI ont conduit les traders à ajouter environ 20 points de base (0,20 point de pourcentage) de resserrement de la Réserve fédérale (Fed — banque centrale américaine) sur l’année à venir. Les rendements (taux d’intérêt implicites) des Treasuries (obligations d’État américaines) à 10 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis juillet, tandis que l’emprunt à 30 ans s’échangeait autour de 5%.

Réévaluation des anticipations de politique monétaire de la Fed

La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a déclaré que des hausses de taux pourraient être nécessaires si les pressions inflationnistes s’élargissent. Elle a aussi indiqué que le choc actuel a brouillé les signaux montrant que l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) restait orientée à la baisse. Le dollar a progressé pour une troisième séance d’affilée. Le yen s’est affaibli à 157,88 pour un dollar, proche du plus haut du 6 mai à 157,94. Les actions américaines ont peu réagi aux données d’inflation, le S&P 500 et le Nasdaq clôturant mercredi sur de nouveaux records. Le titre Cisco a bondi de 15% après de meilleurs résultats que prévu et des prévisions relevées, portés par une demande liée à l’IA (intelligence artificielle).

Stratégie de couverture avec produits dérivés

Ces données ont entraîné une révision rapide et plus restrictive des attentes sur la Fed, les traders ajoutant environ 20 points de base de resserrement. Cela rappelle 2022, lorsque le marché des contrats à terme sur les fed funds (contrats dérivés qui reflètent les anticipations de taux directeurs) avait intégré plus de 100 points de base de hausses en quelques mois après des publications d’inflation persistantes. Le point clé: le marché peut changer très vite après une seule statistique, d’où l’intérêt de se couvrir contre des changements brusques de politique monétaire. La hausse du dollar a été particulièrement visible face au yen, affaibli vers 158. Les épisodes passés montrent un risque d’intervention (action des autorités pour influencer le taux de change), notamment fin 2024 quand le Japon a dépensé plus de 59 milliards de dollars pour défendre sa monnaie: au-delà de 152, l’alerte est élevée. Les opérateurs de produits dérivés peuvent donc utiliser des options (instruments donnant un droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour encadrer le risque sur des positions longues USD/JPY (pari sur un dollar plus fort), car les gains peuvent être limités rapidement par l’action d’une banque centrale. Le point marquant l’an passé a été l’écart entre actions et obligations. Alors que les rendements obligataires bondissaient, le S&P 500 et le Nasdaq inscrivaient de nouveaux records, soutenus par les résultats de grandes valeurs technologiques et l’intérêt pour l’intelligence artificielle. Cela suggère qu’à ce stade, un récit macroéconomique solide peut l’emporter sur les préoccupations de valorisation liées aux taux. Dans ce contexte, les traders peuvent utiliser des dérivés pour se positionner face à un possible regain de volatilité (amplitude des variations de prix). Acheter des options de vente (puts — droit de vendre, utile quand un prix baisse) sur des ETF obligataires à longue duration (forte sensibilité à une hausse des taux) ou se positionner à la baisse via des contrats à terme sur le Treasury à 10 ans permet de se couvrir contre une nouvelle baisse du marché obligataire. Cela protège un portefeuille si l’inflation se révèle plus persistante que prévu.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets