Les prix à la production et à l’importation en Suisse ont augmenté de 0,2% sur un mois en mars.
La hausse correspond à la prévision de 0,2%.
Les données de mars, exactement conformes aux attentes à 0,2%, confirment une inflation en amont stable (c’est-à-dire des pressions sur les prix au niveau des producteurs et des importateurs, avant d’atteindre le consommateur). L’absence de surprise renforce notre scénario d’une Banque nationale suisse (BNS) qui ne modifiera pas sa politique monétaire à court terme. Pour les intervenants de marché, cette prévisibilité est l’élément clé.
Cette stabilité s’inscrit dans le tableau d’ensemble: l’inflation totale des prix à la consommation (l’indicateur global, incluant l’énergie et l’alimentaire) évolue autour de 1,4%, un niveau jugé confortable par la banque centrale. En remontant dans le temps, cela s’inscrit dans la série de baisses de taux observée jusqu’en 2025, qui a ramené le taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) à 1,00%. Dans ce contexte, la BNS n’a pas de raison urgente de changer de cap.
Dans cet environnement, nous anticipons une poursuite de la baisse de la volatilité implicite sur les actifs suisses (la volatilité implicite est l’amplitude des mouvements de prix attendue par le marché, déduite des prix des options). L’indice de volatilité suisse VSMI oscille déjà autour de 11, et ces données plaident pour des stratégies de vente d’options afin d’encaisser une prime (la prime est le prix payé pour acheter une option). Des approches comme le straddle vendu (vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) ou le strangle vendu (vente d’une option d’achat et d’une option de vente à des prix d’exercice différents) sur le Swiss Market Index (SMI) peuvent être adaptées.
Pour le franc suisse, cela signifie que la devise dépendra davantage des décisions de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale américaine que de la politique intérieure. Avec une BNS sur une trajectoire lisible, privilégier des options sur EUR/CHF et USD/CHF qui profitent d’un marché en range (des cours qui oscillent dans une fourchette, sans tendance marquée) est cohérent. Nous n’anticipons pas de mouvement de rupture majeur du franc dans un sens ou dans l’autre.
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