Le marché du logement trouve un plancher
Les données de février sur les prix des logements neufs montrent que la baisse sur un an ralentit à -2,1 %, une amélioration par rapport à la lecture précédente. C’est le signal le plus clair à ce jour que la correction du marché du logement observée jusqu’en 2025 atteint un point bas. Nous devons nous préparer à un changement de ton de la Banque du Canada, car la pression pour de nouvelles fortes baisses des taux d’intérêt devrait diminuer. Cette stabilisation du logement suggère que les variations fortes des taux d’intérêt pourraient reculer, la banque centrale pouvant laisser son taux directeur inchangé au prochain trimestre. (Le taux directeur est le taux d’intérêt de référence fixé par la banque centrale, qui influence les taux des prêts et des dépôts.) Nous avons déjà vu les marchés à terme réduire la probabilité d’une baisse des taux en mai, et ces données renforceront cette tendance. (Les marchés à terme sont des marchés où l’on négocie des contrats basés sur un prix futur, utilisés ici pour estimer les attentes de taux.) Il faut donc envisager des stratégies qui profitent d’un contexte où les taux à court terme restent stables ou montent légèrement. (Le rendement à court terme est le taux de rémunération des placements de courte durée, comme les obligations à court terme.) Pour les traders de devises, une Banque du Canada moins accommodante soutient le dollar canadien, surtout face au dollar américain. (Moins accommodante signifie moins encline à baisser les taux pour stimuler l’économie.) On peut s’attendre à ce que la paire CAD/USD retrouve du soutien, d’autant plus qu’elle est restée stable malgré la récente faiblesse des prix du pétrole. Acheter des options d’achat sur le dollar canadien pour le deuxième trimestre semble offrir un bon rapport gain/risque. (Une option d’achat est un contrat qui donne le droit d’acheter une devise à un prix fixé; le rapport gain/risque compare le potentiel de profit au risque de perte.) Ces données sont positives pour les actions financières canadiennes et les actions immobilières, qui étaient sous pression. Il faut envisager d’acheter des options d’achat sur les grandes banques canadiennes et certains FPI résidentiels, car un marché du logement stable améliore directement leurs perspectives de bénéfices. (Une action est une part d’entreprise; une FPI, ou fonds de placement immobilier, est une société qui possède des immeubles et verse une partie de ses revenus aux investisseurs.) La volatilité implicite sur ces titres est restée plutôt faible, ce qui offre des points d’entrée intéressants pour des positions haussières. (La volatilité implicite est une estimation, intégrée dans le prix des options, des variations futures possibles du prix d’un actif; une position haussière vise à profiter d’une hausse.) Les bases d’un plancher du logement se renforcent, avec les chiffres d’immigration du T4 2025 de Statistique Canada montrant que la croissance de la population continue de dépasser nettement l’offre de logements. (T4 signifie quatrième trimestre, soit les trois derniers mois de l’année.) On a observé un schéma similaire en 2023, où le ralentissement des baisses de prix annonçait une hausse des actifs sensibles au logement. (Des actifs sensibles au logement sont des titres dont la valeur dépend fortement du marché immobilier, comme les banques et l’immobilier.) Ce précédent historique indique que le marché actuel suit une reprise déjà vue.Positionnement pour le prochain trimestre
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