Tableau technique du GBP/USD
Mercredi, le GBP/USD a gagné environ 0,6% et est repassé au-dessus de 1,3300, après avoir évolué une grande partie de la fin mars sous ce seuil. Il reste toutefois sous le sommet de janvier proche de 1,3850 et sous les moyennes mobiles exponentielles (MME) à 50 jours et 200 jours, situées autour de 1,3400 et 1,3350. (Une moyenne mobile exponentielle est un indicateur de tendance qui lisse les prix en donnant plus de poids aux données récentes.) Le rebond a suivi un point bas de mars proche de 1,3150, même si le RSI stochastique est revenu vers une zone dite de « surachat ». (Le RSI stochastique est un indicateur de momentum, c’est-à-dire de vitesse du mouvement des prix ; une zone de surachat signifie que la hausse peut s’essouffler.) Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré que les marchés avaient intégré trop rapidement des hausses de taux et a rappelé que des signaux antérieurs pointaient plutôt vers une ou deux baisses de taux en 2026, avant la crise iranienne. Le dollar se renforce nettement avec la hausse des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, ce qui a fait reculer le GBP/USD depuis la zone 1,3345 vers le milieu des 1,3200. Le durcissement du calendrier fixé par le président Trump vis-à-vis de l’Iran alimente un mouvement classique de « fuite vers les actifs refuges », favorable au dollar. (Une fuite vers les actifs refuges correspond à un repositionnement vers des actifs jugés plus sûrs en période d’incertitude.) La dynamique pourrait se prolonger tant que le risque de conflit autour du détroit d’Ormuz restera élevé. La volatilité de marché a fortement augmenté, l’indice Cboe de volatilité sur la livre sterling progressant de plus de 15% sur la semaine. (La volatilité mesure l’ampleur des variations de prix ; plus elle est élevée, plus les mouvements sont importants.) Les données sur les options confirment ce biais négatif : les « risk reversals » à un mois sur le GBP/USD sont tombés à -0,7, signalant une préférence marquée pour les options de vente. (Les options sont des contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé ; une option de vente protège contre une baisse. Le risk reversal compare le coût des options d’achat et de vente : un niveau négatif montre une demande plus forte de protection contre une baisse de la livre.) Cela indique que les opérateurs paient plus cher pour se positionner sur un risque de baisse supplémentaire.Le biais de la BoE pèse sur la livre
Côté sterling, la Banque d’Angleterre renforce cette faiblesse. Les commentaires récents, jugés accommodants, du gouverneur Bailey ont été confortés par les derniers chiffres d’inflation britannique (CPI) publiés la semaine dernière : à 2,1%, ils sont ressortis légèrement sous les attentes. (Le CPI est l’indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation.) Cela laisse peu d’arguments à la banque centrale pour relever ses taux, ce qui accentue l’écart de politique monétaire avec les États-Unis. Ce schéma a déjà été observé, notamment lors des tensions au Moyen-Orient fin 2019, quand les flux vers les actifs refuges soutenaient régulièrement le dollar face aux autres monnaies. La situation actuelle semble similaire. La combinaison d’un dollar solide et d’une livre fragilisée rend un repli du GBP/USD plus probable. Dans ce contexte, des traders utilisant des produits dérivés peuvent envisager des options de vente sur GBP/USD pour viser une baisse potentielle tout en limitant le risque. (Un produit dérivé est un instrument dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, ici la paire de devises.) Des prix d’exercice sous le plus bas de mars à 1,3150, comme 1,3100 voire 1,3000, deviennent plus attractifs. (Le prix d’exercice est le niveau auquel l’option permet de vendre ; acheter une option définit une perte maximale, généralement la prime payée.) La volatilité élevée rend ces options plus coûteuses, mais elles offrent un risque plafonné dans un environnement incertain.
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