Rebond technique avec une poursuite limitée
Ils ajoutent que la hausse des rendements réels et la réduction des anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine) rendent l’environnement plus difficile pour l’or. Le rebond récent de l’or paraît principalement technique, surtout après la chute marquée proche de 20% observée l’an dernier après le conflit avec l’Iran. Cela laisse de la place à un rebond à court terme, mais la hausse manque, selon nous, de moteurs fondamentaux (des raisons économiques de fond) pour durer. L’environnement macroéconomique (le contexte économique général) qui a pesé sur les prix fin 2025 n’a pas vraiment changé. Le principal frein reste le niveau élevé des rendements réels, c’est-à-dire les rendements après inflation. Les dernières données montrent que le rendement des TIPS (obligations du Trésor américain indexées sur l’inflation) à 10 ans est resté au-dessus de 2,3% la semaine dernière, ce qui rend les actifs sans rendement comme l’or moins attractifs. Par ailleurs, le dernier chiffre de l’inflation américaine (CPI, indice des prix à la consommation) est ressorti légèrement au-dessus des attentes à 2,9%, ce qui conforte le message de la Fed: les baisses de taux ne sont pas imminentes. Cela réduit un catalyseur important (un élément susceptible de déclencher une hausse) pour une progression plus nette de l’or. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme l’or), cela peut militer pour la vente d’options d’achat (call options) ou la mise en place de «bear call spreads» (stratégie consistant à vendre un call et à acheter un autre call à un prix d’exercice plus élevé, afin de plafonner le risque). Nous voyons les résistances clés autour de 4 624 et 4 670 comme un plafond solide pour le rallye actuel. Vendre des calls avec des prix d’exercice (strike) à ces niveaux ou juste au-dessus permet d’encaisser une prime (le montant payé pour l’option) en pariant sur un essoufflement du rebond.Positionnement sur options autour des résistances clés
Cette configuration rappelle 2023, lorsque le cycle de hausses de taux agressives de la Fed a régulièrement limité le potentiel haussier de l’or malgré les tensions géopolitiques. Même lorsque l’or tentait de progresser, le coût d’opportunité de le détenir (le fait de renoncer à des placements rémunérateurs) a empêché toute sortie haussière durable. Une pression similaire semble se reconstituer, limitant l’ampleur de ce rebond technique.
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