Les ventes de gros au Canada ont progressé de 1,9 % sur un mois en mars. Le marché attendait 1,4 %.
La publication de mars dépasse les attentes de 0,5 point de pourcentage. Cela signifie que l’activité des grossistes a augmenté plus vite que prévu.
Ce chiffre de 1,9 % en mars est un nouveau signe que l’économie canadienne est plus dynamique qu’anticipé. Cette solidité inattendue donne à la Banque du Canada (BdC) moins de raisons d’envisager une baisse des taux directeurs (les taux d’intérêt fixés par la banque centrale, qui influencent ensuite les taux des crédits et de l’épargne) à court terme. Ce résultat s’inscrit dans la continuité du dernier rapport sur l’emploi de Statistique Canada, qui a montré 41 000 créations nettes d’emplois en avril, avec un taux de chômage maintenu à 6,1 %.
Dans ce contexte, nous estimons que le marché des dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif ou d’un taux, comme des options ou des contrats à terme) continue de réduire la probabilité d’une baisse de taux lors de la réunion de juillet de la BdC. Les opérateurs peuvent envisager des positions qui profitent de taux canadiens stables ou plus élevés, par exemple en vendant des options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme de Bankers’ Acceptance (BAX, contrats à terme canadiens liés aux taux d’intérêt à court terme). Cette stratégie gagne si le marché anticipe moins de baisses de taux à l’avenir.
Cette résilience rend le dollar canadien plus attractif, d’autant que la Réserve fédérale américaine (Fed) indique vouloir rester prudente. Nous voyons un intérêt à acheter des options d’achat sur le taux CAD/USD ou, plus courant, à acheter des options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) sur USD/CAD en visant un mouvement vers 1,3450. Par le passé, une dynamique comparable a été observée au second semestre 2025, lorsque des statistiques canadiennes solides ont soutenu une période prolongée de surperformance du « loonie » (surnom du dollar canadien).
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