Implications Pour Les Actions Européennes
Cette amélioration, confortée par l’indice PMI manufacturier (enquête auprès des directeurs d’achats) de la zone euro publié par S&P Global pour avril, resté juste au‑dessus de 50 (50,8) — un niveau qui indique une légère expansion — peut être vue comme un argument pour renforcer une exposition acheteuse. Une option d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) sur l’indice FTSE MIB peut être envisagée, notamment avec des échéances au troisième trimestre pour laisser le mouvement se confirmer. L’indice a déjà progressé d’environ 4 % depuis début avril, signe d’une confiance en amélioration. Des données plus solides peuvent aussi soutenir l’euro, en retard face au dollar. Sur l’EUR/USD, ces chiffres italiens contrastent avec des signaux plus mitigés aux États‑Unis, ce qui peut ouvrir la voie à une hausse de la paire. Une stratégie de « call spread » (achat d’un call et vente d’un autre call à un prix plus élevé pour réduire le coût) sur l’EUR/USD à court terme peut permettre de se positionner à moindre frais en cas de mouvement vers 1,10. Sur le marché obligataire, une économie italienne plus robuste réduit le risque souverain (risque de défaut ou de dégradation des finances publiques), ce qui se reflète déjà dans les prix. L’écart de rendement (« spread ») entre les BTP italiens à 10 ans (obligations d’État italiennes) et les Bunds allemands (obligations d’État allemandes) s’est resserré à 125 points de base (1,25 point de pourcentage), contre plus de 150 points de base plus tôt dans l’année. Les traders peuvent envisager de vendre des options de vente (« puts », droit de vendre à un prix fixé) très éloignées du niveau actuel (« hors de la monnaie », donc peu susceptibles d’être exercées), sur des contrats à terme (« futures », contrats standardisés) sur BTP, afin d’encaisser une prime, en pariant qu’un fort décrochage devient moins probable. Cette amélioration peut aussi atténuer les craintes de marché, ce qui fait souvent baisser la volatilité implicite (volatilité anticipée par les prix des options). L’indice VSTOXX, qui mesure cette volatilité attendue sur l’Euro Stoxx 50, a déjà reculé vers un plus bas de plusieurs mois à 13,5. Une idée consiste à vendre des futures sur VSTOXX si la série de surprises économiques plutôt stables et positives se prolonge dans les prochaines semaines.
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