Évolution des anticipations de politique monétaire
Les anticipations concernant la politique monétaire américaine ont aussi changé. Le marché n’attend plus de baisse des taux de la Réserve fédérale (Fed) cette année ni l’an prochain, et les prix de marché intègrent 18 points de base (1 point de base = 0,01 %) de probabilité d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année. Les événements au Moyen-Orient continuent d’influencer les marchés de l’énergie, puis, par ricochet, le marché obligataire et les anticipations de politique monétaire. Ces facteurs ont contribué à la faiblesse récente de l’euro et de la livre face au dollar. En 2025, l’euro avait déjà souffert car les rendements américains progressaient plus vite que ceux de la zone euro. Le marché commençait même à intégrer une hausse de taux de la Fed, tandis que la BCE restait sur une trajectoire inchangée. Cette divergence, alimentée par les craintes sur les prix de l’énergie, avait créé une forte pression baissière sur la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar). Aujourd’hui, l’écart de rendement reste central, même si le contexte évolue. Le Trésor américain à 10 ans affiche un rendement d’environ 4,6 %, tandis que le Bund allemand à 10 ans (obligation de référence de l’État allemand) se situe près de 2,7 %, ce qui soutient l’attrait du dollar. Cependant, avec un EUR/USD proche de 1,07, des signes suggèrent que la hausse du dollar, très marquée l’an dernier, perd en intensité.Conséquences pour le trading sur l’EUR/USD
Les dernières données d’inflation rendent le sujet particulièrement important pour les prochaines semaines. Aux États-Unis, l’inflation CPI (indice des prix à la consommation) a légèrement ralenti à 3,1 %. Dans la zone euro, l’inflation HICP (indice harmonisé des prix à la consommation, mesure comparable entre pays européens) reste élevée à 2,8 %, ce qui pousse certains responsables de la BCE à tenir un discours plus ferme (« hawkish », c’est-à-dire plus favorable à des taux plus élevés pour freiner l’inflation). C’est un changement par rapport à l’an dernier et cela suggère que l’écart de politique monétaire pourrait se réduire. Pour les investisseurs sur options (produits dérivés donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé), cela peut être un moment pour envisager l’achat d’options d’achat (call) sur EUR/USD avec un prix d’exercice (strike, niveau de change auquel l’option peut être exercée) autour de 1,09 pour le prochain trimestre. Si le marché commence à anticiper une BCE plus restrictive que la Fed, ces positions offrent un effet de levier (exposition amplifiée) pour profiter d’un rebond de l’euro. La volatilité implicite (volatilité attendue et intégrée dans le prix des options) reste modérée, ce qui maintient le coût d’entrée à un niveau relativement contenu. Il faut aussi surveiller les opportunités sur les contrats à terme de taux (rate futures, contrats dérivés sur obligations/taux) pour jouer directement l’écart de rendement. Une stratégie consistant à être acheteur de futures sur Bund allemand et vendeur de futures sur T-Note américain à 10 ans (contrat à terme sur obligations américaines) serait gagnante si les rendements de la zone euro baissent moins vite ou montent plus vite que ceux des États-Unis. Cela revient à parier sur un rapprochement des politiques entre les deux banques centrales. Historiquement, une dynamique comparable avait été observée en 2014-2015, lorsque l’assouplissement de la BCE (baisse des taux et soutien à l’économie) divergeait fortement du resserrement de la Fed (hausse des taux), entraînant un mouvement important sur l’euro. La configuration actuelle suggère un possible point de bascule, à l’inverse de la tendance amorcée en 2025. Le suivi des discours des banques centrales dans les prochaines semaines sera déterminant pour ajuster le timing de ces positions.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
