L’euro est tombé vendredi à un plus bas de 11 jours face à la livre sterling. Il se dirigeait vers un recul hebdomadaire de 0,85 %. Le PIB de l’Allemagne a progressé de 0,3 % au 1er trimestre, comme au trimestre précédent. Le PIB annuel a été révisé à 0,4 % contre 0,3 %, mais l’effet sur la monnaie est resté limité. NIQ a indiqué que l’indice GfK de confiance des consommateurs en Allemagne s’est amélioré à -29,8 pour juin. Il est remonté de -33,1 en mai et a fait mieux que le consensus (-34). Au Royaume-Uni, les données officielles ont montré que les ventes au détail ont baissé de 1,3 % en avril. Cela se compare à une baisse attendue de 0,6 % et intervient après une hausse de 0,6 % en mars. Les ventes hors carburant ont reculé de 0,4 %, contre -0,3 % attendu. En mars, les ventes hors carburant avaient augmenté de 0,1 %. La livre sterling a effacé les pertes de la semaine précédente. Jeudi, l’activité des entreprises au Royaume-Uni a montré plus de résistance que dans la zone euro.

Tendances des devises et divergence économique

En 2025, à la même période, la livre a montré une force inattendue face à l’euro, malgré de faibles chiffres sur les ventes au détail. Le marché regardait surtout la résistance des entreprises britanniques plutôt que les bonnes nouvelles en Allemagne. Cela a installé une surperformance de la livre. Aujourd’hui, la situation de la zone euro paraît plus fragile : la croissance du 1er trimestre 2026 n’a été que de 0,2 %. Les dernières données montrent que l’indice IFO du climat des affaires en Allemagne a reculé à 89,5 ce mois-ci, pour le deuxième mois d’affilée. Cet indicateur mesure le moral des entreprises : une baisse suggère un ralentissement. Ce manque d’élan limite le soutien à l’euro. À l’inverse, le Royaume-Uni fait face à une inflation plus persistante, à 2,5 % en avril 2026, au-dessus de l’objectif de la Banque d’Angleterre. L’inflation correspond à la hausse générale des prix. Une inflation élevée réduit la probabilité d’une baisse rapide des taux. Cela soutient la livre via des rendements plus élevés (le « rendement » étant le gain offert par des placements en livres). Les écarts de taux d’intérêt ont souvent un rôle clé dans les mouvements d’une paire de devises.

Politique de taux et stratégies de marché

La divergence entre la Banque d’Angleterre et la Banque centrale européenne (BCE) devrait rester le sujet principal des prochaines semaines. La BCE est désormais attendue sur des baisses de taux dès juillet. Les marchés monétaires — c’est-à-dire les marchés qui anticipent les taux à court terme — n’intègrent pas de baisse de taux de la BoE avant la fin du quatrième trimestre 2026. Cet écart d’anticipations pèse sur le taux de change EUR/GBP. Dans ce contexte, les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici une devise) peuvent envisager de vendre des hausses marquées de la volatilité implicite sur EUR/GBP. La volatilité implicite est une mesure de l’ampleur des variations attendues, déduite des prix des options. Une trajectoire plus prévisible des banques centrales peut favoriser une baisse régulière de la paire plutôt que de grands à-coups, ce qui privilégie les stratégies gagnantes quand la volatilité diminue. Par exemple, vendre des options d’achat couvertes (« covered calls » : vendre une option d’achat tout en détenant la devise) sur une position longue en livre peut devenir plus intéressant.

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