Conséquences pour la politique monétaire
Le chiffre d’inflation (hausse générale des prix) de février, à 0,3 % et sous les prévisions, est un signal important. Cela réduit la pression sur la Banque de Corée (la banque centrale, l’institution publique qui fixe les taux d’intérêt), qui maintient son taux directeur (le taux d’intérêt de référence) à 3,50 % depuis plus d’un an. Une inflation plus faible augmente la probabilité d’une baisse de taux (réduction du taux directeur) plus tôt que prévu au second semestre. Il faut garder en tête l’inflation persistante autour de 3 % pendant une grande partie de 2025, qui a obligé la banque centrale à rester très prudente. Cette nouvelle valeur plus basse suggère que la désinflation (ralentissement de la hausse des prix) s’installe. La banque centrale pourrait davantage se concentrer sur la croissance économique, surtout après des rapports indiquant un léger ralentissement des exportations de semi-conducteurs (puces électroniques) au dernier trimestre. Dans ce contexte, il faut s’attendre à un won coréen plus faible face au dollar américain. Des taux d’intérêt plus bas rendent la monnaie moins attractive. Les traders (intervenants de marché) peuvent envisager d’acheter des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire USD/KRW (taux de change dollar/won), en visant un mouvement d’environ 1 335 vers la zone 1 360–1 370 observée fin 2025. Ce contexte est favorable aux obligations d’État (titres de dette du gouvernement), car l’anticipation de baisses de taux fait baisser les rendements (taux gagnés sur les obligations) et monter les prix. On peut envisager d’augmenter des positions acheteuses (parier sur une hausse) sur les contrats à terme (accords d’achat/vente à une date future) des obligations coréennes KTB (Korea Treasury Bonds, obligations du Trésor coréen). Le rendement du KTB à 3 ans est déjà passé sous 3,30 % avec cette nouvelle, et il pourrait tester 3,15 % dans les prochaines semaines.Positionnement sur le marché actions
Pour les actions, une banque centrale plus accommodante (plus favorable à des taux bas) est un facteur positif. Des coûts d’emprunt plus faibles aident les entreprises et rendent les actions plus intéressantes. On peut exprimer cette idée en achetant des options d’achat sur l’indice KOSPI 200 (indice boursier de référence) ou en vendant des options de vente hors du cours (options dont le prix d’exercice est défavorable au cours actuel) pour encaisser une prime (montant reçu) en supposant une baisse limitée à partir d’ici.
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