L’indice du dollar (DXY) a reculé de plus de 0,5 % mercredi, vers 99,30 après une ouverture proche de 99,90. Il a prolongé le mouvement de mardi sous 100,00 et a effacé une partie de la hausse « refuge » de 2,3 % enregistrée en mars depuis les plus bas de janvier autour de 95,55 (valeurs recherchées par les investisseurs en période d’incertitude). Les mouvements ont suivi des commentaires liés à un possible cessez-le-feu, les conditions américaines étant liées au fait que le détroit d’Ormuz reste « ouvert, libre et sûr » (axe stratégique du transport maritime pétrolier). Donald Trump a aussi déclaré qu’il s’attend à ce que les forces américaines quittent l’Iran sous deux à trois semaines, avec d’autres déclarations attendues plus tard mercredi.

Réaction du marché et contexte des données

Les statistiques américaines ont globalement tenu : l’enquête ADP sur l’emploi privé (estimation des créations d’emplois dans le secteur privé) pour mars ressort à 62.000 contre 40.000 attendus, et les ventes au détail de février (dépenses des ménages dans les magasins) progressent de 0,6 % sur un mois contre 0,5 %. L’indice ISM manufacturier PMI (baromètre de l’activité industrielle ; au-dessus de 50, l’activité progresse) s’établit à 52,7 pour un troisième mois, tandis que la composante « Prices Paid » (prix payés par les entreprises, indicateur des pressions sur les coûts) grimpe à 78,3 contre 70,5, au-dessus des 73 prévus. Les marchés se concentrent désormais sur les créations d’emplois non agricoles de vendredi (Non-Farm Payrolls, statistique officielle sur l’emploi), attendues à 60.000 après -92.000 précédemment. Sur le graphique 5 minutes, le spot était à 99,34, avec des résistances à 99,45 et 99,60 et des supports vers 99,30 puis 99,20. Sur le graphique journalier, le spot était à 99,34, au-dessus de l’EMA 50 jours (moyenne mobile exponentielle, moyenne qui donne plus de poids aux données récentes) vers 98,90 et autour de la moyenne 200 jours (repère de tendance de long terme) proche de 99,10. Les supports se situent à 99,00–98,90 puis 98,50, tandis que les résistances sont près de 99,90 et 100,50, puis 101,00 au-dessus. Ce schéma suggère une volatilité élevée menée par les titres d’actualité plutôt que par les seuls fondamentaux économiques (données de croissance, emploi, inflation). Lorsque l’indice VIX du CBOE (indice de volatilité, souvent appelé « baromètre de la peur ») a dépassé 35 au début du conflit en Ukraine en 2022, il a montré à quelle vitesse les marchés intègrent le risque. Des poussées similaires peuvent survenir après de grandes annonces géopolitiques. Dans ce contexte, l’utilisation d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix donné) pour se couvrir — réduire un risque existant — ou pour miser sur des mouvements rapides peut être pertinente.

Positionnement sur options et gestion du risque

Pour les opérateurs qui anticipent un retour de l’appétit pour le risque (« risk-on », préférence pour les actifs risqués), l’achat de puts (options de vente, qui gagnent si le sous-jacent baisse) sur un ETF répliquant l’indice du dollar comme UUP peut offrir une façon de viser une baisse avec un risque limité à la prime payée. À l’inverse, si l’on estime que le scénario de désescalade est fragile, l’achat de calls (options d’achat, qui gagnent si le sous-jacent monte) peut protéger contre un rebond rapide du dollar. Ces épisodes créent des opportunités pour ceux qui peuvent gérer des retournements brusques. Les niveaux techniques restent utiles pour cadrer le risque. La convergence des moyennes mobiles 50 jours et 200 jours autour de 99,00 avait agi comme zone de support majeure ; ces moyennes de long terme doivent être suivies comme points possibles de bascule. Une cassure nette d’un tel niveau signalerait un changement de tendance plus marqué. Il faut aussi tenir compte de l’inflation, aujourd’hui déterminante. La hausse de la composante ISM « Prices Paid » avait été un signal précoce de pressions durables sur les prix. Avec un dernier IPC (CPI, indice des prix à la consommation) de mars 2026 toujours élevé à 3,1 %, la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) se retrouve dans une situation délicate, rendant plus difficile un pari directionnel de long terme sur le dollar. Cet environnement impose de trouver un équilibre entre le bruit à court terme de la géopolitique et l’effet de long terme de l’inflation sur la politique de la Fed (taux directeurs). La réaction du marché au rapport sur l’emploi de vendredi sera un test important. Un chiffre très solide pourrait ramener l’attention sur les fondamentaux et sur la probabilité d’une Fed plus stricte (« hawkish », plus encline à relever les taux), indépendamment des nouvelles venues de l’étranger.

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