L’activité manufacturière reste en baisse
La statistique de mai confirme une poursuite du recul à -9, bien en dessous du niveau qui signalerait une hausse. Toutefois, elle s’améliore légèrement par rapport à avril (-10). Cela indique que, même si un scénario négatif reste cohérent, la vitesse de la dégradation pourrait ralentir. Ces chiffres faibles arrivent alors que le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI, un indicateur de l’inflation) montre une inflation « sous-jacente » toujours élevée, autour de 3,1 % en avril 2026. L’inflation sous-jacente correspond à l’évolution des prix hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation, et elle sert à mesurer la tendance de fond. Dans ce contexte, les investisseurs renforcent les anticipations d’une baisse des taux directeurs de la Fed plus tard cette année, comme le suggère la hausse des contrats à terme SOFR de décembre 2026. Les contrats à terme SOFR sont des produits qui reflètent les attentes de taux d’intérêt à court terme basés sur le SOFR, un taux de référence du marché monétaire américain. Le marché estime davantage que la Fed pourrait soutenir l’économie, même si l’inflation n’est pas totalement maîtrisée. Il peut être pertinent de suivre les options sur des ETF du secteur industriel, ces sociétés étant les plus exposées à l’activité manufacturière. Les options sont des instruments donnant le droit (et non l’obligation) d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé à l’avance. Acheter des options de vente (puts) de protection permet de se couvrir contre une nouvelle baisse. En parallèle, la légère amélioration des données peut aussi rendre intéressante la vente de « call spreads » (une stratégie combinant l’achat et la vente d’options d’achat à des prix d’exercice différents) afin d’encaisser une prime, c’est-à-dire le prix payé pour l’option. Ce type de configuration, entre fragilité et amélioration marginale, alimente souvent l’incertitude de marché.Se positionner pour une volatilité plus élevée
Nous anticipons une possible remontée de l’indice VIX, un baromètre de la volatilité attendue sur le S&P 500, récemment proche de ses plus bas historiques. Des options d’achat (calls) sur le VIX peuvent offrir une couverture à coût limité pour un portefeuille plus large contre un choc économique dans les prochaines semaines.
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