L’indice PMI composite S&P Global de l’Australie est tombé à 47,0 en mars, contre 52,4 auparavant.
Un niveau sous 50 signifie un recul de l’activité (contraction), tandis qu’un niveau au-dessus de 50 signifie une hausse de l’activité (expansion).
Les dernières données PMI (indice des directeurs d’achats, un indicateur basé sur des enquêtes auprès d’entreprises) montrent un passage brutal d’une hausse de l’activité à un recul dans le secteur privé australien. Un niveau de 47,0 est une mauvaise surprise par rapport aux 52,4 du mois dernier. Cela indique que les difficultés économiques s’intensifient.
Ce retournement peut augmenter l’incertitude sur les marchés. Nous anticipons une hausse de la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) sur l’indice ASX 200 (grand indice boursier australien). Les traders peuvent envisager d’acheter de la volatilité via des positions comme les straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter de forts mouvements). Cela sert à se préparer à des variations de prix plus importantes dans les prochaines semaines.
La Reserve Bank of Australia (banque centrale australienne) subit désormais une forte pression pour adopter une position plus accommodante (dovish: politique de taux plus bas et soutien à l’économie), malgré une inflation encore au-dessus de l’objectif fin 2025. Ce PMI rend une nouvelle hausse des taux très peu probable et met davantage en avant l’idée de baisses de taux. Les contrats à terme sur taux (interest rate futures: produits qui reflètent les attentes de taux futurs) devraient intégrer une probabilité plus élevée d’assouplissement de la RBA avant la fin de l’année.
Une économie en recul menace directement les bénéfices des entreprises, ce qui pèse sur les actions. On peut envisager des positions à la baisse sur les contrats à terme (futures: contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur l’indice ASX 200. Acheter des options de vente (put options: droit de vendre à un prix fixé, utile si le marché baisse) sur le XJO (code de l’indice ASX 200) permet de se positionner à la baisse avec un risque limité à la prime payée.
Ces données sont négatives pour le dollar australien, surtout alors que des prix de matières premières clés comme le minerai de fer ont déjà chuté de plus de 15% cette année. Des taux plus bas pèseraient encore sur la monnaie. On peut envisager de vendre AUD/USD via des contrats à terme ou d’acheter des options de vente sur la devise.
Nous pensons que les secteurs cycliques (secteurs très liés au cycle économique), comme les mines et les banques, pourraient sous-performer nettement dans ce contexte, comme lors du ralentissement de la deuxième moitié de 2024. Des positions à la baisse sur de grandes actions de ressources et de finance, ou sur des ETF (fonds cotés en bourse qui répliquent un indice ou un secteur), peuvent se justifier.
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