L’indice PMI manufacturier S&P Global de la Russie est tombé à 48,3 en mars, contre 49,5 le mois précédent.
Un niveau inférieur à 50,0 indique une baisse de l’activité manufacturière (l’industrie produit moins), tandis qu’un niveau supérieur à 50,0 signale une hausse.
Ces nouvelles données montrent que l’industrie manufacturière russe se contracte plus vite qu’auparavant. La baisse de 49,5 à 48,3 est une accélération nette, qui suggère une fragilité de l’économie. Il faut s’attendre à une dégradation du sentiment sur les actifs libellés en roubles (placements dont la valeur est en monnaie russe).
Cette tendance exerce une pression baissière directe sur la monnaie, la paire USD/RUB (nombre de roubles pour 1 dollar) testant déjà le seuil de 105. Dans ce contexte, l’achat de contrats à terme USD/RUB (engagement d’acheter/vendre plus tard à un prix fixé) pour le deuxième trimestre paraît pertinent. Des options d’achat (« call », droit d’acheter sans obligation) avec un prix d’exercice (prix fixé à l’avance) à 110, échéance juin, semblent également intéressantes pour une position spéculative.
La faiblesse de l’industrie devrait peser sur les actions russes, surtout les valeurs industrielles de l’indice MOEX Russia. En 2025, l’indice avait gagné 12% grâce à une perspective économique plus stable, mais ce PMI suggère un retournement. On peut envisager d’acheter des options de vente (« put », droit de vendre sans obligation) sur des ETF russes (fonds cotés en Bourse qui répliquent un marché) ou de vendre des contrats à terme sur l’indice MOEX (parier sur une baisse).
Ces mauvais chiffres augmentent la probabilité que la banque centrale russe réduise son taux directeur (taux de référence qui influence les crédits) à partir du niveau actuel de 15% lors de sa prochaine réunion, le 26 avril. Une telle décision accentuerait la pression sur le rouble. Cette hausse attendue de l’incertitude rend l’achat de volatilité via des « straddles » (stratégie consistant à acheter simultanément un call et un put au même prix d’exercice et à la même échéance) sur la paire de devises envisageable.
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