L’indice des prix à la consommation (IPC — mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) de Singapour a progressé de 1,8 % sur un an en mars, après 1,2 % le mois précédent.
Les prix à la consommation ont donc augmenté plus vite en mars que le mois précédent.
Cette remontée de l’inflation à 1,8 % est importante. Elle relance l’idée que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS, la banque centrale du pays) pourrait durcir sa politique plus tôt que prévu. Le passage de 1,2 % à 1,8 % indique que les tensions sur les prix réapparaissent.
Nous devons nous attendre à un renforcement du dollar de Singapour face aux autres devises. Cela implique de regarder les produits dérivés de change (contrats financiers dont la valeur dépend d’un taux de change), par exemple l’achat d’options d’achat (call — droit d’acheter une devise à un prix fixé à l’avance) sur le SGD contre le dollar américain, alors que le marché intègre une pente plus forte du corridor de politique du S$NEER (bande de fluctuation du taux de change effectif nominal du dollar de Singapour, c’est‑à‑dire sa valeur moyenne contre un panier de devises). Les dernières données de marché montrent déjà que les points à terme à 3 mois USD/SGD (ajustement du prix entre le taux au comptant et le taux à terme, reflétant notamment les écarts de taux) reculent, signe d’anticipations de SGD plus ferme.
Ce scénario suggère aussi des taux d’intérêt domestiques plus élevés. Il faut se positionner pour une hausse du SORA (Singapore Overnight Rate Average — taux moyen au jour le jour à Singapour, utilisé comme taux de référence) au‑delà de son niveau actuel autour de 3,7 %. Des swaps de taux (contrats permettant d’échanger un taux variable contre un taux fixe) où l’on paie le taux fixe, ou l’achat de contrats à terme sur le SORA (futures — contrats standardisés pour se couvrir ou prendre position sur un taux futur), peuvent être adaptés dans les prochaines semaines.
Pour les actions, la hausse des anticipations de taux peut peser sur le Straits Times Index (STI, principal indice boursier de Singapour). Les entreprises sensibles au coût de la dette, en particulier l’immobilier, pourraient être sous pression. On peut envisager l’achat d’options de vente (put — droit de vendre à un prix fixé à l’avance) sur le STI ou sur certaines valeurs immobilières afin de se couvrir contre un repli des marchés.
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