L’indice des prix à la consommation (IPC, mesure de l’inflation payée par les ménages) en Suisse a augmenté de 0,6% sur un an en avril, après 0,3% lors de la précédente publication.
Les chiffres montrent que la hausse annuelle des prix a progressé de 0,3 point de pourcentage. Cette mise à jour compare l’inflation d’avril à celle du même mois un an plus tôt.
Cette remontée de l’inflation à 0,6%, bien que modérée, modifie l’horizon immédiat. Elle réduit nettement la probabilité d’une nouvelle baisse de taux par la Banque nationale suisse (BNS) lors de sa réunion de juin. La BNS avait été parmi les premières à réduire ses taux en 2025, mais ces données plaident désormais pour une pause plus prudente.
Sur le marché des dérivés de change (contrats financiers dont la valeur dépend d’une monnaie), l’attention se porte sur un franc suisse plus fort. Il faut envisager un positionnement en faveur d’un EUR/CHF plus bas, actuellement proche de 0,97. Acheter des options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) sur EUR/CHF, ou des options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) sur le franc, permet de jouer directement l’idée que la BNS adoptera un ton plus ferme (plus « hawkish », c’est-à-dire plus en faveur de taux plus élevés pour contenir l’inflation) que la Banque centrale européenne.
Sur les taux, nous anticipons un repli des contrats à terme sur les taux suisses de court terme (produits qui reflètent les anticipations de taux à court horizon), le marché écartant une baisse rapide. Du côté des swaps (échanges de flux de taux fixe contre taux variable), la probabilité implicite d’une baisse en juin est déjà passée de plus de 70% le mois dernier à moins de 50% aujourd’hui. Ce réajustement des prix pourrait se poursuivre à mesure que davantage d’investisseurs modifient leurs positions.
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