Le taux d’inflation FIPE IPC du Brésil s’est établi à 0,4 % en avril.
Cela se compare à 0,59 % sur la période précédente.
Avec une inflation FIPE à 0,4 % en avril, en baisse par rapport à 0,59 %, la banque centrale a davantage de marge pour poursuivre son cycle d’assouplissement monétaire (baisse graduelle des taux pour soutenir l’activité). Ce ralentissement de la hausse des prix soutient directement un ton plus accommodant (« dovish », c’est-à-dire davantage favorable à des baisses de taux) sur le taux Selic (taux directeur de la banque centrale). Il faut s’attendre à ce que le marché intègre une probabilité plus élevée de baisses de taux dans les prochains mois.
La réaction la plus directe se voit sur le marché des contrats à terme de taux. Les rendements des contrats DI (contrats à terme brésiliens indexés sur le taux interbancaire, utilisés pour anticiper les taux) début 2027 reculent déjà, le marché valorisant désormais un Selic proche de 9,25 % en fin d’année, contre 9,50 % la semaine dernière. Se positionner à la hausse sur ces contrats (être « long », c’est-à-dire acheter en anticipant une hausse de prix du contrat, ce qui correspond généralement à une baisse des taux implicites) est une façon simple de jouer cette désinflation (ralentissement de l’inflation).
Cette perspective de taux domestiques plus bas devrait affaiblir le real brésilien, car son avantage de rendement (écart de taux favorable par rapport aux autres devises) se réduit. Le taux de change USD/BRL a déjà progressé de plus de 2 % sur le dernier mois, autour de 5,10, et cette nouvelle peut renforcer le mouvement. On peut envisager d’acheter des options d’achat (« call », instrument qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’USD/BRL pour profiter d’un possible mouvement vers 5,20.
Pour les actions, des coûts d’emprunt plus faibles sont un soutien net. L’indice Ibovespa peine à franchir la résistance des 130 000 points (niveau où les ventes ont souvent freiné la hausse), et ce déclencheur pourrait apporter l’élan nécessaire. Des positions haussières via des contrats à terme sur l’Ibovespa ou des « call spreads » (stratégie d’options consistant à acheter un call et à en vendre un autre à un prix d’exercice plus élevé pour réduire le coût) deviennent plus intéressantes qu’il y a une semaine.
Il faut toutefois intégrer la situation budgétaire du Brésil. Tout titre négatif sur les dépenses publiques ou les objectifs de dette pourrait neutraliser ces signaux favorables sur l’inflation. Il est donc essentiel d’utiliser des options pour encadrer le risque (limiter la perte potentielle) ou de conserver des stop-loss disciplinés sur les contrats à terme (ordre de sortie automatique en cas de mouvement défavorable).
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