L’inflation sous-jacente au Mexique a progressé de 0,18 % au cours de la première quinzaine d’avril, en dessous de l’attente de 0,2 %.
Ces chiffres signalent une hausse des prix légèrement plus lente que prévu sur la période. La publication porte sur la première moitié du mois d’avril.
L’inflation sous-jacente étant plus faible qu’anticipé, cela indique que la Banque du Mexique (Banxico) pourrait disposer de davantage de marge pour baisser ses taux directeurs (les taux fixés par la banque centrale, qui influencent le coût du crédit dans l’économie). Ce chiffre affaiblit l’argument en faveur du maintien du taux directeur à 10,50 % pour contenir l’inflation. Cette baisse surprise suggère que les pressions sur les prix diminuent plus vite que prévu.
Le peso mexicain, porté jusqu’ici par le « carry trade » (stratégie consistant à emprunter dans une devise à faible taux pour investir dans une devise à taux plus élevé afin de capter l’écart de rendement), devient plus vulnérable. La parité USD/MXN, qui évoluait autour de 16,50, a immédiatement montré davantage de volatilité (variations plus fortes et rapides) après cette annonce. Les investisseurs devraient s’attendre à une pression baissière sur le peso, car un écart de taux d’intérêt plus faible rend la détention de la devise moins attractive.
Sur le marché des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un taux ou une devise), les swaps de taux d’intérêt au jour le jour (contrats d’échange permettant de se couvrir ou de spéculer sur l’évolution des taux à court terme) suggèrent désormais une probabilité de 60 % d’une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) lors de la prochaine réunion de Banxico, le 15 mai. C’est une hausse marquée par rapport aux 35 % intégrés par le marché hier. Ce changement illustre la rapidité avec laquelle les opérateurs réévaluent la perspective d’une politique monétaire plus accommodante (c’est-à-dire des taux plus bas, donc des conditions financières moins strictes).
Il faut toutefois garder à l’esprit le schéma observé en 2024 et 2025, lorsque Banxico s’est souvent montré plus prudent que le marché après un seul chiffre d’inflation favorable. La banque centrale reste attachée à son objectif d’inflation de 3 % à long terme, et un seul indicateur pourrait ne pas suffire à déclencher une baisse immédiate et rapide des taux. Cet antécédent historique suggère qu’un positionnement entièrement fondé sur une baisse de taux peut être risqué.
Dans ce contexte, une approche possible pour les prochaines semaines consiste à utiliser des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé à l’avance) pour miser sur une hausse de la volatilité des changes. L’achat d’options d’achat (call) sur USD/MXN, avec une échéance après la réunion de mi-mai, peut permettre de se positionner sur un affaiblissement du peso si la banque baisse ses taux. Autre possibilité : un « strangle » (achat simultané d’un call et d’une option de vente, put, avec des prix d’exercice différents) afin de profiter d’un mouvement important dans un sens ou dans l’autre, y compris si Banxico surprend en maintenant ses taux.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
