Attribution à l’équipe Fxstreet
Cet article est attribué à l’équipe FXStreet, composée de journalistes économiques et de spécialistes du marché des changes, qui produisent et supervisent les contenus de FXStreet. Le chiffre de 8,3% pour l’inflation de gros en avril est un choc marqué, proche du double des attentes. Ce niveau inattendu accroît immédiatement la pression sur la Reserve Bank of India (RBI, la banque centrale) pour agir. Il faut désormais s’attendre à un recentrage net de la banque centrale sur la lutte contre l’inflation, ce qui rend une hausse de taux lors de la réunion de politique monétaire de juin très probable. Pour les intervenants sur les taux, l’enjeu est d’anticiper la banque centrale. Le marché devrait intégrer rapidement au moins une hausse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage), ce qui ferait monter fortement les taux des swaps à court terme (contrats financiers d’échange de taux d’intérêt). On peut envisager des positions sur des swaps indexés au jour le jour (OIS, swaps adossés à un taux au jour le jour) qui bénéficieraient d’une hausse par la RBI de son taux repo (taux directeur de refinancement des banques) actuellement à 6,50%, niveau inchangé depuis plus d’un an.Conséquences pour les actions et la devise
Côté actions, cette publication d’inflation constitue un frein clair pour le NIFTY 50 (principal indice boursier indien). Des taux plus élevés augmentent le coût du crédit et peuvent peser sur le moral des investisseurs, d’autant que l’indice évolue près de ses records. Une stratégie prudente pour se couvrir contre une correction consisterait à acheter des options de vente (puts, qui gagnent en valeur si le marché baisse) ou à mettre en place des stratégies baissières combinant plusieurs options (spreads). Cette perspective devrait aussi influencer le marché des changes, en soutenant probablement la roupie indienne. Avec une croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de l’activité économique) attendue à 6,8%, la perspective de taux plus élevés rend la roupie plus attractive pour les investisseurs étrangers. Vendre des options d’achat USD/INR en dehors de la monnaie (options dont le prix d’exercice est éloigné du niveau actuel du marché) peut être un moyen de tirer parti de cette appréciation attendue. Enfin, il faut anticiper une hausse marquée de la volatilité (l’amplitude des variations de prix). L’India VIX (indice de volatilité implicite, souvent appelé « indice de la peur ») pourrait bondir à mesure que l’incertitude augmente. Les stratégies qui misaient sur une poursuite du calme devront être rapidement réduites.
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