La roupie indienne a gagné plus de 1 % à 93,53 par dollar après une intervention de la Reserve Bank of India (RBI), la banque centrale du pays. La RBI a aussi imposé des limites plus strictes aux « positions nettes ouvertes » des banques en roupies sur le marché des changes (l’écart entre achats et ventes de devises non couvert, qui expose la banque au risque de variation des taux de change).
Les banques commerciales ont été sommées de plafonner ces positions nettes ouvertes à 100 millions de dollars en fin de journée, à compter du 10 avril. Ce dispositif remplace l’ancien cadre, qui autorisait des positions allant jusqu’à 25 % du capital total de l’établissement.
Malgré ce rebond, la roupie recule de 4 % ce mois-ci, sur fond de sorties record de capitaux étrangers de portefeuille (investissements financiers étrangers, souvent plus volatils que l’investissement direct). Elles atteignent -12,1 milliards de dollars sur les actions et -1,6 milliard sur les obligations.
Cette décision intervient alors que les conditions commerciales et budgétaires pèsent sur le marché. Le rendement de l’emprunt d’État indien à 10 ans (taux d’intérêt exigé par les investisseurs) est proche de repasser au-dessus de 7,0 % pour la première fois depuis juillet 2024.
Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, ici le taux de change), cela signifie que toute appréciation de court terme de la roupie peut être vue comme une occasion de se positionner sur une nouvelle baisse. La roupie a déjà franchi le seuil de 95 par dollar plus tôt ce trimestre, définissant une nouvelle zone de fluctuation. Des contrats à terme (accords fixant aujourd’hui un taux de change pour une date future) ou l’achat d’options d’achat de dollars (droits, et non obligations, d’acheter des dollars à un prix fixé) peuvent servir à se couvrir contre une nouvelle hausse du dollar, ou à parier sur ce scénario.
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