L’inflation de base reste difficile à faire baisser
L’IPC de base de février ressort à 0,2 %, ce qui correspond à environ 2,4 % sur un an (si on prolonge ce rythme). Cela renforce l’idée que la Banque du Canada restera prudente et qu’elle a peu de chances de baisser ses taux à sa prochaine réunion en avril. Le retour vers l’objectif d’inflation de 2 % est plus lent que prévu. Ces données contredisent la façon dont le marché évalue aujourd’hui les baisses de taux : les swaps d’index au jour le jour (des contrats financiers qui reflètent les attentes de taux à court terme) indiquent encore plus de 40 % de probabilité d’une baisse d’ici juin. Nous pensons que vendre des contrats à terme (des contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) liés au taux CORRA (le taux de référence canadien au jour le jour, basé sur des opérations réelles) est une stratégie intéressante, car cela revient à parier contre une baisse rapide des taux. En 2025, une inflation durable semblable avait retardé le changement de cap de la Banque du Canada pendant deux trimestres (périodes de trois mois). Une banque centrale plus stricte (qui maintient des taux élevés) peut soutenir le dollar canadien, surtout que les données récentes sur l’emploi montrent une économie encore solide, avec un chômage à 5,5 %. Nous voyons un potentiel de hausse du dollar canadien face au dollar américain si l’écart de taux d’intérêt (la différence entre les taux des deux pays) évolue. Des stratégies avec options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) qui profitent d’un mouvement du niveau actuel de 1,35 vers 1,33 peuvent être envisagées. Pour les actions, la perspective de coûts d’emprunt (intérêts sur les prêts) qui restent élevés peut peser sur l’indice S&P/TSX 60 (indice des 60 grandes entreprises canadiennes). Les secteurs sensibles aux taux, comme l’immobilier et les services aux collectivités (électricité, eau), devraient être les plus sous pression dans un contexte de « taux élevés plus longtemps ». Nous pensons que des options de vente de protection (put : option qui gagne si le marché baisse) sur l’indice offrent une couverture (protection) raisonnable contre une baisse du marché dans les prochaines semaines.Risques pour les actions avec des taux durablement élevés
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