Perspectives du taux directeur
L’inflation de 2,9 % en février, plus élevée que prévu, montre que la hausse des prix ne ralentit pas aussi vite que prévu. Cela met la Banque centrale de la République argentine (BCRA) dans une situation difficile : il est peu probable qu’elle baisse son taux directeur de 45 % à court terme. Il faut donc s’attendre à des taux d’intérêt élevés (le coût pour emprunter) plus longtemps. Cette inflation persistante complique les perspectives du peso argentin. Des taux élevés soutiennent souvent une monnaie, mais une inflation durable réduit les gains réels (le rendement après inflation) et la confiance des investisseurs. L’écart entre le taux de change officiel (1 250 ARS pour 1 dollar) et le taux parallèle du « dollar blue » (un taux informel du marché), proche de 1 800, montre cette tension et suggère une pression croissante vers une dévaluation (baisse de la valeur de la monnaie). Les traders peuvent envisager des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour se protéger contre une accélération du « crawling peg » du peso (dépréciation graduelle et contrôlée du taux de change) ou un ajustement plus brutal. La volatilité implicite (niveau de variation anticipé par le marché, intégré dans le prix des options) sur le peso devrait augmenter dans les prochaines semaines. Un schéma similaire a été observé mi-2025, lorsqu’une surprise d’inflation plus faible avait entraîné une forte hausse, temporaire, de la volatilité sur le marché des changes (FX, c’est-à-dire les devises).Conséquences pour les marchés
Pour l’indice boursier Merval, c’est un facteur négatif : des taux durablement élevés peuvent freiner la croissance et réduire les marges de profit des entreprises. Après une hausse de plus de 120 % sur un an, l’indice peut être exposé à une correction (repli des cours). Des « puts » de protection (options de vente qui protègent en cas de baisse) sur un ETF coté aux États-Unis comme ARGT (fonds coté en bourse) peuvent aider à gérer l’exposition aux actions. Ces données d’inflation peuvent aussi élargir les « spreads » des CDS (écarts de prix des contrats d’assurance contre le défaut) de l’Argentine, actuellement autour de 1 400 points de base (1 point de base = 0,01 %). La capacité du gouvernement à maintenir un excédent budgétaire (recettes supérieures aux dépenses) dépend de la stabilité économique, menacée par une inflation persistante. Une hausse de la perception du risque souverain (risque de défaut de l’État) peut accroître l’intérêt pour l’achat de protection via des CDS. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
