Market Reaction Overview
Les contrats à terme sur les indices boursiers américains étaient partagés. Les contrats à terme sur le S&P 500 (contrats qui permettent d’anticiper le niveau futur de l’indice) gagnaient 0,15%, tandis que ceux sur le Nasdaq (indice très exposé aux valeurs technologiques) cédaient environ 0,2%. Compte tenu de cette nouvelle proposition iranienne, on observe un signal « risk-on » (appétit pour le risque: les investisseurs privilégient les actifs plus risqués) susceptible d’influencer les marchés dans les prochaines semaines. Le recul initial du dollar est un signe que les intervenants s’éloignent des « valeurs refuge » (actifs jugés plus sûrs en période de stress, comme le dollar). Cela peut entraîner une baisse de la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) sur les principales classes d’actifs. Selon nous, l’opération la plus directe consiste à anticiper une baisse de l’indice de volatilité du CBOE, le VIX (indice qui reflète la volatilité attendue du S&P 500). Après avoir évolué autour de 17 fin avril, une issue diplomatique pourrait le rapprocher de son plus bas depuis le début de l’année à 14. Les investisseurs peuvent envisager de vendre des options d’achat « hors de la monnaie » sur le VIX (options dont le prix d’exercice est au-dessus du niveau actuel, donc moins susceptibles d’être exercées) ou d’acheter des « spreads » d’options de vente (stratégie combinant l’achat et la vente d’options de vente à des prix d’exercice différents) afin de profiter d’un apaisement attendu. Pour les actions, la baisse du risque géopolitique constitue un soutien, notamment pour le S&P 500. La hausse des contrats à terme sur le S&P suggère qu’un mouvement de hausse durable est possible si un accord paraît probable. Nous recommandons l’achat d’options d’achat à court terme sur l’ETF SPY (fonds coté qui réplique le S&P 500) pour obtenir une exposition amplifiée (effet de levier via les options) à ce potentiel de hausse.Energy Market Implications
L’impact le plus marqué pourrait toutefois concerner l’énergie. Selon des estimations récentes de l’Agence internationale de l’énergie, un accord formel pourrait permettre le retour sur le marché mondial d’environ 1,5 million de barils par jour de pétrole iranien. Cette hausse de l’offre exercerait une pression baissière sur les prix du brut, ce qui rend des options de vente à échéance lointaine sur les contrats à terme de WTI (pétrole américain de référence) ou sur le fonds USO (ETF lié au pétrole) intéressantes comme couverture (position destinée à limiter les pertes sur un autre actif). Sur le marché des changes, on peut s’attendre à une poursuite de la faiblesse du dollar à mesure que son rôle de valeur refuge s’atténue. Un phénomène comparable a été observé au second semestre 2025, lorsque des discussions initiales entre les deux pays ont commencé à progresser. Dans ce contexte, l’achat d’options de vente sur l’Invesco DB USD Bullish Fund, UUP (ETF conçu pour profiter d’une hausse du dollar) pourrait être rentable si des capitaux sortent du billet vert. Enfin, cet environnement est négatif pour les métaux précieux comme l’or, qui ont tendance à bénéficier de l’incertitude. L’or a déjà eu du mal à conserver des gains au-dessus de 2.400 dollars l’once, et une issue pacifique accélérerait probablement sa baisse. Nous voyons une opportunité de vendre des « call spreads » (stratégie consistant à vendre une option d’achat et à en acheter une autre à un prix d’exercice plus élevé pour limiter le risque) sur l’ETF aurifère GLD, en pariant que l’accalmie géopolitique limitera toute nouvelle hausse. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.
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