Risque d’offre dans le détroit d’Ormuz
Environ 20 % du pétrole mondial transporté par mer passe chaque jour par le détroit d’Ormuz, soit environ 20 millions de barils par jour. Une perturbation dans cette zone est décrite comme difficile à compenser sur une longue période. Si 400 millions de barils étaient libérés sur 120 jours, cela représenterait en moyenne environ 3,3 millions de barils par jour. À comparer à un manque potentiel de 10 à 13 millions de barils par jour lié à Ormuz, même en tenant compte de solutions de contournement comme l’oléoduc saoudien East-West (pipeline qui transporte le pétrole à travers l’Arabie saoudite pour éviter certaines routes maritimes).Conséquences pour les stratégies sur produits dérivés
Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont le prix dépend d’un actif comme le pétrole), cela suggère que toute baisse marquée des prix dans les prochaines semaines pourrait être une occasion d’achat. Des stratégies haussières (pariant sur une hausse), comme acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) avec un prix d’exercice (strike : prix fixé du contrat) autour de 100 $ pour les mois d’été, semblent défendables. Vendre des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) hors de la monnaie (out-of-the-money : option sans valeur immédiate, car le prix actuel est trop loin du prix fixé) peut aussi être une stratégie pour encaisser une prime (montant reçu pour vendre l’option), si l’on estime qu’une forte baisse est peu probable. On peut comparer cela à la réaction du marché en 2022 après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, où les premières libérations de réserves ont peu freiné la hausse des prix. La volatilité implicite (niveau de fluctuations attendu par le marché, intégré dans le prix des options) reste élevée, ce qui rend l’achat d’options plus coûteux, mais augmente aussi le revenu potentiel en les vendant. Cette volatilité élevée montre que le marché reste très sensible aux nouvelles géopolitiques plutôt qu’aux libérations d’offre coordonnées (actions communes pour ajouter temporairement du pétrole sur le marché).
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