Le dollar et les rendements pèsent sur l’or
L’indice du dollar (DXY, mesure du billet vert face à un panier de grandes devises) a progressé de 0,37% à 98,96 et le rendement du Treasury à 10 ans (taux d’intérêt de l’emprunt d’État américain) a gagné 8 points de base (0,08 point de pourcentage) à 4,43%. Les marchés à terme (prix implicites des contrats) intégraient 29% de probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion d’avril 2027, selon Prime Terminal (outil de données de marché). Les commandes de biens durables « core » (hors éléments très volatils, comme le transport) ont augmenté de 3,3% après 1,6% en février, au-dessus des 0,6% attendus. Les commandes totales sont passées d’une baisse annuelle de 1,2% à une hausse de 0,8%, mieux que les 0,5% anticipés. L’or évoluait près de ses plus bas de quatre semaines autour de 4 510 $ ; sous 4 500 $, les supports (zones où le prix peut se stabiliser) se situent à 4 482 $, 4 351 $ et sur la moyenne mobile simple à 200 jours (SMA 200, moyenne des cours sur 200 séances) à 4 269 $. Les résistances (zones où la hausse peut buter) sont à 4 600 $, la SMA 100 à 4 753 $ et la SMA 50 à 4 848 $.Stratégies d’options face à une Fed plus imprévisible
Alors que l’or passe sous des niveaux de soutien importants, des positions à la baisse semblent avantagées à court terme. Acheter des options de vente (puts, droit de vendre à un prix fixé) sur des contrats à terme sur l’or (futures, contrats standardisés) ou sur des ETF liés à l’or (fonds cotés en Bourse) permet de viser les zones de 4 482 $ et 4 351 $ avec un risque plafonné à la prime payée. La prudence reste de mise : toute aggravation du dossier politique autour de Powell pourrait déclencher un mouvement vers les actifs refuges (achats de sécurité), favorable à l’or. L’absence de signal clair en faveur d’une baisse des taux s’appuie sur les statistiques récentes. L’indice Core PCE (inflation sous-jacente suivie par la Fed, hors énergie et alimentation) de mars est ressorti à 3,1%, encore au-dessus de l’objectif et effaçant une partie des améliorations observées fin 2025. En parallèle, les demandes hebdomadaires d’allocations chômage ont reculé la semaine dernière à un plus bas de six mois à 195 000, ce qui réduit la pression pour baisser les taux. Le dollar pourrait rester ferme face aux principales devises, ce qui rend attrayantes des options d’achat (calls, droit d’acheter à un prix fixé) sur le DXY. De même, la pression haussière sur les taux plaide pour l’achat de puts sur des ETF obligataires à longue maturité (très sensibles aux variations de taux). Le marché intègre désormais une probabilité non nulle de hausse de taux d’ici l’an prochain, un changement net par rapport à il y a quelques mois. Vu la fracture au sein de la Fed, acheter des calls sur l’indice VIX (indice de volatilité attendu sur le S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») constitue une couverture directe contre une hausse des secousses de marché. Un tel niveau de désaccord interne n’avait plus été observé depuis le début des années 1990, une période marquée par une incertitude monétaire élevée. Des titres inattendus à Washington ou des statistiques surprenantes pourraient désormais provoquer des réactions disproportionnées sur les prix des actifs.
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