L’or (XAU/USD) a reculé autour de 4 685 $ en début de séance asiatique mardi. Les marchés sont restés prudents avant la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) sur les taux d’intérêt et face à l’évolution de la situation au Moyen-Orient. Le FOMC (comité de politique monétaire de la Fed) devrait maintenir le taux au jour le jour (taux directeur) à 3,50 %–3,75 %, inchangé depuis décembre. Les opérateurs suivront la conférence de presse de Jerome Powell pour repérer d’éventuels signaux de nouvelles hausses de taux plus tard dans l’année.

Fed Leadership In Focus

L’attention porte aussi sur la possibilité que Powell reste au Conseil des gouverneurs de la Fed (organe dirigeant) si Warsh est confirmé à temps pour diriger la prochaine réunion de politique monétaire en juin. Des commentaires jugés « hawkish » (restrictifs, c’est-à-dire favorables à des taux plus élevés pour combattre l’inflation) pourraient soutenir le dollar et peser sur les matières premières cotées en dollars, comme l’or. Les tensions entre les États-Unis et l’Iran et la fermeture du détroit d’Ormuz ont fait monter le prix du pétrole (brut), renforçant les craintes d’inflation et réduisant la marge pour des baisses de taux. L’or ne verse pas d’intérêt (actif sans rendement), ce qui peut réduire l’appétit des investisseurs lorsque les taux sont élevés. CNBC a indiqué que le président américain Donald Trump et son équipe de sécurité ont discuté d’une proposition iranienne visant à rouvrir le détroit si les États-Unis lèvent leur blocus et si la guerre prend fin. Selon le média, cela repousserait les discussions sur les ambitions nucléaires de Téhéran, et il n’est pas clair si l’offre sera acceptée. Les banques centrales sont les plus gros détenteurs ; elles ont ajouté 1 136 tonnes, pour environ 70 milliards de dollars, en 2022, un record annuel d’achats. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar, des bons du Trésor américain (US Treasuries, dette d’État des États-Unis) et des actifs risqués (placements qui souffrent quand l’incertitude monte). Il est influencé par la géopolitique, les craintes de récession, les taux d’intérêt et le dollar.

Market Outlook And Scenarios

Nous constatons un léger repli de l’or vers 2 450 $, les opérateurs adoptant une posture prudente avant la réunion de la Fed. Nous anticipons que la Fed laissera son taux directeur (taux de référence) inchangé dans une fourchette de 4,00 %–4,25 %. Le marché se concentrera sur tout indice concernant l’orientation future de la politique monétaire, en particulier sur l’inflation. Les dernières données de CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de mars montrent une inflation toujours élevée à 2,8 %, nettement au-dessus de l’objectif de la Fed. Nous nous attendons donc à un ton restrictif des responsables. Tout signal indiquant des taux « plus élevés plus longtemps » renforcerait probablement le dollar. Or, comme l’or ne procure pas de rendement, cela le rend moins attrayant et pourrait provoquer une nouvelle baisse des prix. Cependant, l’or continue d’être soutenu par les tensions géopolitiques persistantes, notamment après les récentes escalades navales en mer de Chine méridionale. Une dynamique similaire avait été observée lors des tensions régionales de 2025, lorsque l’incertitude avait renforcé la demande d’actifs refuges (placements recherchés en période de stress). Ce soutien de fond pourrait limiter la baisse de l’or, même si le message de la Fed est ferme. Il faut aussi prendre en compte la demande durable des banques centrales, qui constitue un socle solide pour les prix. D’après les derniers chiffres du World Gold Council (organisation de référence sur le marché de l’or) pour le premier trimestre 2026, les banques centrales ont ajouté 250 tonnes supplémentaires à leurs réserves. Cela prolonge la tendance d’accumulation (achats réguliers) observée depuis 2022. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or), ce contexte peut rendre pertinente une stratégie consistant à acheter de la volatilité (se positionner pour profiter de fortes variations de prix). Les forces contraires — une Fed potentiellement restrictive et une demande refuge tenace — ouvrent un large éventail de scénarios. L’utilisation d’options (contrats donnant un droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé), comme les straddles (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou les strangles (même principe mais avec deux prix d’exercice différents), permet de tirer parti d’un mouvement important dans un sens ou dans l’autre après l’annonce de la Fed.

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