L’or (XAU/USD) a reculé à environ 5 075 $ en début de séance asiatique lundi, en baisse de 1,52 % et sous 5 100 $. Ce mouvement s’explique par la hausse du dollar américain et par l’évaluation, par les marchés, des risques d’inflation liés à la montée des prix du pétrole. La hausse des prix du pétrole brut a renforcé les craintes d’inflation, ce qui a poussé les traders à réduire leurs attentes de nouvelles baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). Des taux d’intérêt plus élevés pèsent souvent sur l’or, car l’or ne verse pas d’intérêt (il ne rapporte pas de revenu régulier comme un dépôt ou une obligation).

Les attentes sur la politique de la Fed changent

La Fed devrait laisser ses taux inchangés lors de sa réunion des 17–18 mars. Beaucoup d’économistes pensent que la prochaine baisse de taux pourrait ne pas arriver avant juin ou juillet 2026. Les traders surveillent aussi la situation entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que les risques plus larges au Moyen-Orient. Les données d’inflation américaines CPI attendues mercredi devraient être un point central. (Le CPI, « indice des prix à la consommation », mesure l’évolution des prix payés par les ménages.) Un rapport américain sur l’emploi plus faible peut limiter les pertes de l’or en affaiblissant le dollar. Les chiffres de l’emploi (Nonfarm Payrolls, c’est-à-dire les créations d’emplois hors secteur agricole) de février ont montré une baisse de 92 000, et le taux de chômage est monté à 4,4 % contre 4,3 % en janvier. Vu la chute nette de l’or vers 5 075 $, nous y voyons une réaction claire au retour des craintes d’inflation, alimentées par l’envolée des prix du pétrole. Le pétrole WTI (le prix de référence du pétrole américain) a dépassé 145 $ le baril, son plus haut niveau depuis la crise énergétique de 2022, ce qui modifie fortement la perception de l’inflation. Cela indique que la période de baisse de l’inflation observée pendant une grande partie de 2025 est désormais sérieusement remise en question.

Points à considérer pour la stratégie de trading

Nous devons revoir nos attentes sur la politique de la Fed, car l’attention se déplace d’un marché du travail faible vers la stabilité des prix (garder l’inflation sous contrôle). Il y a un mois, les marchés estimaient à 70 % la probabilité d’une baisse de taux d’ici juin, mais les données CME FedWatch (un outil qui estime les probabilités de décisions de la Fed à partir des prix des contrats) montrent maintenant une chute sous 30 %. La réunion de la Fed du 18 mars est donc essentielle, et nous attendons un ton plus prudent, voire plus dur (hawkish, c’est-à-dire plus favorable à des taux élevés pour combattre l’inflation). Le rapport CPI américain mercredi est le prochain déclencheur majeur. Les prévisions moyennes montent déjà vers 3,7 % sur un an (variation « year-over-year », c’est-à-dire par rapport au même mois de l’année précédente). Un chiffre plus élevé pourrait provoquer une nouvelle baisse de l’or vers 5 000 $, un niveau psychologique important (un seuil rond souvent surveillé). Acheter des options de vente (puts, des options qui gagnent de la valeur si le prix baisse) ou mettre en place des « bear put spreads » (stratégie d’options consistant à acheter un put et en vendre un autre à un prix d’exercice plus bas pour réduire le coût, avec un gain maximal plafonné) sur XAU/USD sont des approches à envisager pour ceux qui anticipent une poursuite de la baisse. Cependant, il ne faut pas ignorer le mauvais rapport sur l’emploi de février, avec 92 000 emplois en moins et un chômage à 4,4 %. Cela crée un contexte contradictoire, proche de la stagflation (inflation élevée avec une économie qui ralentit), et pourrait soutenir l’or si les craintes de récession (baisse générale de l’activité économique) prennent le dessus sur les craintes d’inflation. Toute baisse des tensions géopolitiques au Moyen-Orient pourrait aussi faire reculer nettement le prix du pétrole et entraîner un mouvement brusque sur l’or. Cette opposition entre inflation en hausse et économie qui faiblit augmente la volatilité (amplitude des variations de prix), un point clé. L’indice VIX (indice de la peur, qui reflète l’incertitude attendue sur le marché américain) a déjà grimpé de plus de 5 % la semaine dernière, signe d’une incertitude croissante. Des stratégies d’options qui profitent de grands mouvements dans un sens ou dans l’autre, comme l’achat d’un straddle (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente sur le même actif, pour gagner si le prix bouge fortement) sur des contrats à terme sur l’or (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé), pourraient être adaptées dans les prochaines semaines.

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