L’or (XAU/USD) a légèrement progressé vers 4 795 $ en début de séance asiatique vendredi. Les échanges ont été influencés par l’apaisement des tensions géopolitiques et par une inflation toujours élevée.
Un cessez-le-feu de 10 jours entre le Liban et Israël a débuté jeudi, selon Reuters. Le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahou a déclaré avoir accepté la trêve pour soutenir des discussions en vue d’un accord de paix avec le Liban.
La prochaine réunion entre les États-Unis et l’Iran pourrait avoir lieu ce week-end. Le président américain Donald Trump a indiqué que les deux pays cherchaient une trêve prolongée avant son expiration la semaine prochaine, et les marchés restent attentifs aux annonces.
Un possible blocage du détroit d’Ormuz demeure un risque majeur. Une interruption des approvisionnements en énergie pourrait faire monter les prix du pétrole, alimenter l’inflation et réduire les chances d’une baisse des taux directeurs (les taux d’intérêt fixés par la banque centrale, qui influencent le coût du crédit).
L’or peut monter en période d’incertitude géopolitique, mais il ne verse pas d’intérêt (contrairement à une obligation). Il peut donc être moins attractif quand les taux restent élevés. Le soutien peut venir de la demande des banques centrales, la banque centrale chinoise (PBoC, People’s Bank of China) prolongeant ses achats pendant 18 mois consécutifs jusqu’en mars 2026.
Avec un cours proche de 4 795 $, l’attention immédiate porte sur les discussions États-Unis–Iran ce week-end. Une issue positive, dans le prolongement du cessez-le-feu Israël–Liban, pourrait provoquer un repli marqué des prix si la « prime de risque géopolitique » (surcote liée aux tensions internationales) disparaît. La situation reste fragile et les titres de presse peuvent dicter les mouvements de court terme.
L’inflation persistante complique le tableau : le dernier indice des prix à la consommation américain (CPI, mesure de l’inflation payée par les ménages) pour mars 2026 est ressorti au-dessus des attentes, à 3,8 %. Cela rend plus difficile un changement de cap de la Réserve fédérale (Fed) depuis une politique restrictive (politique qui maintient des taux élevés pour freiner l’inflation), avec un taux des fonds fédéraux (Fed funds rate, principal taux directeur américain) autour de 5,5 %. C’est défavorable à un actif sans rendement comme l’or. Un environnement de taux élevés pénalise la détention d’or sur la durée.
Compte tenu du risque « tout ou rien » lié aux pourparlers, les opérateurs peuvent envisager d’utiliser des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour encadrer le risque. La hausse de volatilité fin 2025 reste dans les mémoires, et l’achat d’options de vente (« put », droit de vendre) peut constituer une couverture contre une baisse soudaine des prix en cas d’accord de paix. Le marché anticipe des mouvements importants, avec le VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent vu comme un baromètre de la peur) qui se maintient au-dessus de 20.
À l’inverse, un échec des négociations pourrait déclencher une hausse rapide, d’autant que le détroit d’Ormuz reste un point sensible. Une rupture des discussions pourrait pousser l’or vers de nouveaux sommets au-delà de 5 000 $, les capitaux cherchant des valeurs refuges. L’utilisation de « spreads » d’options d’achat (stratégie combinant l’achat et la vente de « calls », droits d’acheter, pour viser une hausse tout en limitant le coût) permet de capter une partie de ce potentiel de hausse tout en réduisant la facture d’entrée, élevée en raison de la volatilité actuelle.
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