Risques géopolitiques et points d’attention du marché
Un responsable iranien a déclaré qu’une implication des États-Unis à Ormuz serait considérée comme une violation du cessez-le-feu. Il a ajouté que le détroit d’Ormuz et le golfe Persique ne sont pas un lieu pour les déclarations provocatrices. Une hausse des tensions au Moyen-Orient peut raviver les craintes d’inflation (hausse générale des prix) et réduire la probabilité de baisses de taux, ce qui pèse sur l’or. L’or est recherché en période d’incertitude mais ne verse aucun intérêt, donc il devient moins attractif quand les taux d’intérêt sont élevés. Les achats des banques centrales (institutions publiques qui gèrent la monnaie et les réserves d’un pays) peuvent limiter la baisse. La banque centrale de l’Inde (Reserve Bank of India) a rapatrié plus de 100 tonnes d’or en Inde pour la troisième année d’affilée et détenait environ 880 tonnes fin mars 2026. Le face-à-face actuel dans le golfe Persique crée un risque important dans les deux sens (hausse ou baisse), déjà intégré dans les prix. La volatilité implicite (variation attendue du prix, déduite des prix des options) sur les options sur l’or à court terme a dépassé 25%, ce qui indique que les investisseurs se préparent à un mouvement marqué. Dans ce contexte, conserver une position à sens unique sur les contrats à terme (engagement d’acheter ou de vendre plus tard à un prix fixé) devient très risqué dans les prochaines semaines.Positionnement sur les options et volatilité
Il faut surveiller de près le risque d’un retour de l’inflation en cas de conflit. Après la période difficile de 2025, où l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentaire) a brièvement atteint 4,5%, la Réserve fédérale est très attentive aux pressions sur les prix. Un ton offensif sur les taux de la part de John Williams (signal de préférence pour des taux plus élevés afin de freiner l’inflation) pourrait faire baisser l’or, ce qui rend des options de vente de protection (« put », droit de vendre à un prix fixé) ou des « bear put spreads » (stratégie combinant l’achat et la vente de puts à des prix d’exercice différents pour limiter le coût) utiles pour couvrir des positions acheteuses existantes. À l’inverse, une escalade militaire directe provoquerait un mouvement de refuge (déplacement rapide vers des actifs jugés plus sûrs). On se souvient du pic temporaire du Brent au-delà de 130 dollars le baril en octobre 2025 lors d’un incident similaire, qui avait porté l’or à la hausse malgré les inquiétudes sur les taux. Détenir quelques options d’achat très éloignées du prix actuel (« calls » hors de la monnaie, qui ne prennent de valeur que si le prix monte fortement) peut alors offrir un potentiel de hausse important avec un risque limité. La demande soutenue des banques centrales crée un plancher pour les prix. Le rapatriement par la banque centrale indienne prolonge la forte tendance d’achats observée en 2024 et 2025, avec plus de 1 000 tonnes ajoutées chaque année aux réserves officielles. Cette demande régulière devrait absorber des replis modérés du cours de l’or. Compte tenu de ces forces opposées, des stratégies qui profitent d’un grand mouvement de prix, quel qu’en soit le sens, peuvent être envisagées. Par exemple, des « straddles » (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou des « strangles » (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents) permettent de chercher à profiter d’une forte variation, qu’elle vienne d’un choc géopolitique ou d’un discours plus offensif de la Fed. Créer votre compte réel VT Markets et commencer à trader dès maintenant.
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