L’USD/CHF est monté vers 0,7890 au début de la séance européenne vendredi, car le dollar américain s’est repris après une forte baisse la veille. Ce mouvement est survenu alors que l’Indice du dollar américain (DXY, un indicateur qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) progressait de 0,3% autour de 99,45. Les prix implicites du marché (estimation du marché intégrée dans les prix) indiquent que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États‑Unis) laisserait les taux d’intérêt inchangés cette année. L’outil CME FedWatch (un suivi des probabilités basé sur les contrats à terme sur taux) indique près de 72% de chances que les taux restent stables ou demeurent au‑dessus de la zone actuelle 3,50%–3,75% lors de la réunion de décembre.

Priorité à la politique du franc suisse

Le franc suisse est resté sensible à une possible action de la Banque nationale suisse (BNS, la banque centrale de la Suisse) pour limiter une hausse trop rapide de la devise. La BNS a laissé son taux directeur (taux d’intérêt de référence fixé par la banque centrale) inchangé à 0% jeudi et a déclaré être prête à intervenir sur le marché des changes (acheter/vendre des devises) pour freiner une appréciation rapide du franc suisse. En 2025, l’USD/CHF peinait sous 0,7900. À l’époque, le débat portait sur une Fed maintenant les taux autour de 3,75% tandis que la BNS restait à zéro. Cela laissait penser que la BNS devrait agir pour affaiblir le franc. Aujourd’hui, le 20 mars 2026, la situation est très différente: la paire se traite près de 0,9150. La Fed a depuis maintenu ses taux dans la zone 4,75%–5,00%, tandis que la BNS a relevé son propre taux directeur à 1,50%. Cet écart de politique monétaire (différence de niveau de taux entre deux banques centrales) explique surtout la force durable du dollar face au franc. La position du dollar est soutenue par une économie américaine solide, le dernier rapport sur l’emploi montrant une hausse de plus de 250 000 postes. L’inflation américaine, même en baisse par rapport à son sommet, reste au‑dessus de l’objectif à 2,8%, ce qui laisse peu de marge à la Fed pour baisser les taux. Dans ce contexte, les stratégies qui profitent d’un dollar stable ou en hausse peuvent sembler attractives.

Changement de priorités de la BNS

En parallèle, l’ancienne promesse de la BNS d’intervenir contre l’appréciation du franc, un thème majeur en 2025, n’est plus déterminante. Comme l’inflation suisse a récemment surpris à la hausse à 1,9%, la banque centrale se concentre davantage sur la stabilité des prix (maintenir l’inflation à un niveau maîtrisé) que sur l’affaiblissement de sa monnaie. Cela réduit un frein important qui limitait auparavant les hausses de l’USD/CHF. Dans cet environnement, les opérateurs peuvent s’attendre à une volatilité plus élevée (amplitude de variations des prix) à mesure que les marchés intègrent des différences de politique monétaire qui persistent. Une approche prudente dans les prochaines semaines serait d’utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour se positionner sur une hausse graduelle de l’USD/CHF, par exemple en achetant des call spreads (stratégie avec deux options d’achat: achat d’un call et vente d’un call plus haut, pour limiter le coût et encadrer le risque). Cela permet de profiter d’une hausse potentielle tout en limitant le risque si les données économiques changeaient brusquement.

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