Zone technique clé
Les cours évoluaient juste sous le haut d’un canal baissier (un couloir de prix orienté vers le bas), plaçant la paire dans une zone décisive. Un franchissement durable au-dessus de ce canal validerait un retournement haussier, tandis qu’un échec pourrait déboucher sur une phase de stagnation. En cas de cassure haussière, la paire pourrait viser le plus haut de 22 mois à 160,73, atteint le 30 avril. Le niveau suivant serait le record à 162,00, daté de juillet 2024. À la baisse, le premier support se situe sur la MME à neuf jours à 158,51, puis sur la MME à 50 jours à 158,23. Un passage sous ces deux niveaux pourrait ramener la paire vers le plus bas de près de trois mois à 155,04 (6 mai), puis vers la base du canal autour de 153,80.Considérations de positionnement sur les produits dérivés
En cas d’anticipation d’une cassure à la hausse, l’achat d’options d’achat (« call », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice autour de 160,00 ou 161,00, échéance juin ou juillet 2026, peut être envisagé. Cette lecture est confortée par l’inflation sous-jacente américaine (Core CPI, inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) d’avril 2026, ressortie à 2,9%, ce qui repousse les attentes de baisse de taux de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). Ce contexte tend à soutenir le dollar et l’hypothèse d’un rebond. La prudence reste de mise, car les autorités japonaises sont déjà intervenues par le passé pour soutenir le yen. Les ventes rapides observées au printemps 2024, lorsque le ministère des Finances est intervenu alors que la paire dépassait 160, rappellent que le risque de retournement brutal demeure élevé. Compte tenu de l’incertitude sur la direction, des stratégies qui profitent d’une hausse de la volatilité (la « nervosité » du marché) peuvent être attrayantes. La volatilité implicite (attente de volatilité intégrée dans le prix des options) à un mois sur l’USD/JPY est déjà remontée à 9,5% contre environ 8,0% le mois dernier, signalant que le marché anticipe un mouvement plus ample que d’ordinaire. Dans ce cadre, un straddle long (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou un strangle long (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents) permet de se positionner sur un mouvement marqué sans parier sur le sens. À l’inverse, si la paire échoue sous la résistance, un retour vers la MME à 50 jours à 158,23 paraît probable. Les investisseurs tablant sur ce scénario peuvent envisager l’achat d’options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) ou la mise en place d’un bear call spread (vente d’un call et achat d’un autre call plus haut, pour viser un marché stable ou en baisse). Une rupture nette sous cette moyenne mobile pourrait accélérer un repli vers 155,00, niveau observé plus tôt ce mois-ci.
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