Risque au Moyen-Orient et soutien au dollar
L’incertitude autour d’un éventuel cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, peuvent soutenir le dollar à court terme. Dans le même temps, les discussions sur une possible action des autorités japonaises pour soutenir le yen pourraient limiter la hausse de l’USD/JPY. Le principal diplomate japonais chargé des questions de change, Atsushi Mimura, a déclaré la semaine dernière que les autorités pourraient devoir prendre des mesures « décisives » si des mouvements spéculatifs persistent sur le marché des changes (marché où s’échangent les devises). La valeur du yen dépend de la conjoncture japonaise, de la politique de la Banque du Japon, de l’écart de rendement entre les obligations japonaises et américaines (différence de taux d’intérêt), et du niveau d’aversion au risque. La Banque du Japon intervient parfois sur le marché des changes (achat/vente de devises pour influencer le taux de change), mais rarement. Sa politique monétaire très accommodante (taux très bas et soutien massif à l’économie) entre 2013 et 2024 a affaibli le yen, tandis qu’un début de normalisation en 2024 lui a apporté un certain soutien.Risque d’intervention et divergence de politique
Il faut rester attentif au risque d’une intervention directe des autorités japonaises pour soutenir le yen. Avec la paire au-dessus du seuil de 160 depuis plusieurs semaines, les avertissements verbaux du ministère des Finances se multiplient. Les réserves de change du Japon restent élevées, au-delà de 1 200 milliards de dollars, ce qui lui donne une capacité importante d’action en cas de décision d’intervenir. Le moteur principal reste le fort écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon. Même si la Banque du Japon a relevé son taux directeur à 0,25 %, le taux de la Réserve fédérale (banque centrale américaine) à 4,0 % crée un écart très favorable au dollar. Cette pression explique la faiblesse du yen depuis des années et rend coûteux un pari prolongé contre le dollar. Compte tenu du risque de mouvement soudain, l’achat d’options d’achat sur le yen (contrats donnant le droit d’acheter du yen à un prix fixé, utilisés pour se protéger ou spéculer) gagne en popularité. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans le prix des options) progresse, tandis que l’indice VIX (baromètre de la nervosité des marchés actions) évolue autour de 22, reflétant les inquiétudes liées à la géopolitique et au risque d’intervention. Les options permettent de se positionner sur un renforcement rapide du yen sans subir pleinement le coût du « portage » (gain lié aux différentiels de taux, qui favorise la détention d’une devise à taux plus élevé). Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.
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